20260315-光大期货-双焦策略周报_33页_2mb

报告摘要

光期研究双焦策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月15日的焦炭和焦煤市场动态，涵盖价格变动、库存变化、供需情况及期货市场表现等多个方面。整体来看，焦炭和焦煤价格在近期有所上涨，但库存情况复杂，部分库存去库，部分累库。同时，焦化企业利润由盈转亏，市场参与者对焦煤需求有回升预期。

主要观点

价格变动

焦炭现货价格：本周天津准一、吕梁准一、唐山一级、日照准一焦炭价格保持不变。
焦煤现货价格：柳林低硫主焦煤价格保持不变，山西中硫主焦煤价格上涨50元/吨，蒙5#原煤进口提货价上涨25元/吨，蒙3#精煤进口提货价上涨30元/吨。
期货价格：焦煤主力合约（JM2605）上涨55元/吨，焦炭主力合约（J2605）上涨42元/吨。
基差变化：焦煤和焦炭期货基差均走弱，表明期货价格与现货价格之间的差距缩小。
价差变化：焦煤5-9合约价差走弱5元/吨，焦炭5-9合约价差走弱8元/吨。
套利价差：焦炭/焦煤套利价差和焦炭/铁矿套利价差均走弱，表明相关品种之间的相对价值下降。

供应情况

焦炭供应：独立焦企产量减少0.04万吨，247家钢厂焦炭产量保持不变。
焦煤供应：523家样本煤矿原煤产量增加10.75万吨，精煤产量增加2.92万吨；蒙煤通关量有所回升，进口边际恢复。

需求情况

钢厂需求：247家钢厂高炉产能利用率回落2.4%，铁水产量减少6.39万吨/日，终端需求有所恢复。
螺纹和热卷需求：螺纹表需环比回升78.58万吨至176.81万吨，热卷表需也有所回升。

库存变化

焦炭库存：
- 独立焦企焦炭库存去库6.77万吨，钢厂焦炭库存累库16.29万吨，港口焦炭库存去库6.73万吨，焦炭总库存去库0.31万吨。
- 焦炭库存可用天数增加0.64天，表明库存压力有所缓解。
焦煤库存：
- 523家样本矿山原煤库存减少8.77万吨，精煤库存减少8.58万吨。
- 独立焦企焦煤库存增加18.78万吨，钢厂焦煤库存增加1.99万吨，港口焦煤库存减少0.15万吨。
- 焦煤总库存累库13.24万吨，表明整体库存水平上升。

关键信息

价格趋势

焦炭现货价格维持稳定，期货价格上涨。
焦煤现货价格有所上涨，期货价格同步上涨。
原煤和精煤产量增加，但焦炭库存去库，焦煤库存累库。

库存动态

焦炭库存呈现“独立焦企去库、钢厂累库、港口去库、总库存去库”的格局。
焦煤库存呈现“矿山去库、焦企累库、港口去库、总库存累库”的格局。

利润与成本

焦化企业利润由盈转亏，目前亏损3元/吨。
焦煤05合约盘面亏损扩大至122.8元/吨，09合约亏损扩大至181.28元/吨。
焦煤仓单成本有所变化，如口岸蒙3#精煤仓单成本为1152元/吨，日照准一焦炭仓单成本为1607.9元/吨。

期货市场

焦炭和焦煤期货成交量和持仓量有所波动，市场活跃度维持在一定水平。
套利价差走弱，表明相关品种之间的相对价值下降。

总结

本周，焦炭和焦煤价格均有所上涨，但库存变化复杂，部分去库，部分累库。焦化企业利润由盈转亏，反映出成本压力增大。随着重要会议结束，前期受影响的焦企可能有复产预期，对焦煤需求有所回升。同时，国际地缘政治局势复杂，原油等能源价格偏强，对煤炭和焦煤价格形成一定支撑。市场参与者需关注宏观扰动因素，预计短期焦炭和焦煤期货盘面将呈现震荡偏强走势。