20230604-招商期货-招期有色金属锂周报_政策预期支撑_多方博弈趋缓_29页_1mb

锂周报核心内容总结

• 价格动态：
  上周锂上游产品价格多数反弹，碳酸锂（电池级）周度涨跌幅达186%，氢氧化锂（电池级）上涨265%，金属锂和六氟磷酸锂也有显著涨幅。但电芯价格相对平稳，终端需求传导至锂盐环节。

• 需求端：
  5月新能源汽车销量强劲增长，比亚迪、广汽埃安等车企销量同比大幅上升，乘联会预测5月新能源零售销量环比增长105%，渗透率高达33.5%。动力电池排产修复，储能电池产量大幅回升，终端需求向锂盐环节有效转移。

• 供给端：
  锂盐产量维持低位，盐湖和锂云母供给不及预期，江西、四川产能修复缓慢。进口精矿和碳酸锂进口量下降，智利锂盐出口也下滑。废旧锂电池回收量上升，但总体供给仍偏紧。

• 政策与观点：
  国常会强调延续新能源汽车购置税减免政策，优化充电基础设施，提振终端需求预期。价格博弈趋缓，优质矿端产能主要在Q3-Q4释放，短期需求可能主导锂价上涨，预计电碳现货震荡偏强。
  风险包括锂云母减产、海外矿项目推迟投产等，若政策落地超预期，锂价可能进一步走强。

• 估值与库存：
  锂盐厂理论毛利转正，市场价格价差扩大，库存同步下降，预计电芯小幅去库。全球储能和氢能源需求保持高景气，但生产装机延后现象明显，需关注海外政策变化。

总体逻辑与策略：
短期锂精矿和锂盐供给受限，需求修复支撑价格反弹，政策利好宏观环境。推荐关注政策落地进展，捕捉短期锂价波动机会，风险控制在于微观供给不及预期或外部因素扰动。