20230604-华泰期货-焦煤焦炭月报_产业链利润博弈下_双焦盘面持续探底_7页_707kb

焦炭与焦煤市场分析报告（2023年6月）

一、市场回顾（5月）

1. 供需平衡：焦炭供需基本平衡，但全国库存出现小幅下降；多个地区焦炭价格已连续十轮下调。
2. 市场价格：焦炭主力合约2309从高位大幅下跌，5月盘面收于19015元/吨，环比跌幅12.5%；焦煤主力合约2309收于12275元/吨，环比跌幅11.37%。
3. 钢厂情况：69家钢厂高炉开工率环比降幅达1.32%，铁水产量环比下降0.71万吨；钢厂焦炭可用天数减少，按需补库。
4. 利空因素：钢材需求回落及价格走弱传导至原料端，焦钢企业采购需求减少；进口煤供大于求；动力煤价格松动。

二、宏观与产业环境

5月制造业PMI（统计局）降至48.8%，显示经济偏弱；但财新中国PMI回升至50.9%。地产政策再出利好，青岛首套房最低首付降至20%。盘面受宏观经济预期承压，短期调整明显。

三、双焦展望（6月）

• 风险点：若钢企压产政策落实，则双焦价格或继续下跌。
• 价格区间：预计短期内反弹高度有限，需刺激政策支撑；长期看双焦价易跌难涨。
• 核心矛盾：钢材销售压力传递至焦煤、焦炭产业链，整体供需偏弱。

策略
焦炭：建议逢高做空；焦煤：规律性仓位，关注价差机会。

风险：粗钢压产、成材利润、焦化利润、煤炭进口、宏观经济等。