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白糖周报总结（2025.03.24-2025.03.30）

一、盘面行情回顾

• ICE原糖：上周走势承压转弱，主力合约收于19.06美分/磅，周跌幅为3.2%。
• 郑糖主力：上周呈现反弹高位震荡态势，收于6079元/吨，周涨幅为0.02%。
• 持仓变化：截至上周五，郑糖总持仓增至567,081手，较前一周增长16,903手，显示市场关注度上升。

二、产业最新动态

国际市场

• 全球供需缺口：2024/25榨季全球供需缺口扩大至约488.2万吨，但市场普遍预期2025/26榨季巴西及印度将增产，长期供应或趋于宽松。
• 巴西产量：截至3月前半月，巴西中南部产糖约3998万吨，同比减少约5.3%。新榨季甘蔗压榨量预计上调至6.25亿吨，含糖率提高，短期供应宽松预期增强。
• 印度产量：印度糖产量预计同比下调，出口政策尚未明确，对国际市场供应补充有限。
• 泰国产量：泰国产量同比提高约15%，但整体对全球供应影响有限。

国内市场

• 生产与库存：广西、云南主要糖厂已基本完成榨季，国内糖工业库存达到年内峰值，库存压力显现。
• 进口政策：配额外进口利润倒挂，限制进口需求；替代品如糖浆、预拌粉的进口关税提高，进一步支撑国内糖价。

三、现货成交情况及重要信息汇总

• 全国食糖指数：截至3月27日，全国食糖指数综合价为6270元/吨，较前一周上涨23元/吨。
• 广西糖网现货：现货合同收市价为6091元/吨，较前一周下跌19元/吨。
• 市场状况：国内榨季临近尾声，产量同比增加，但正值消费淡季，产区产销相对清淡。

四、后市展望

• 国际糖价：受巴西新榨季压榨压力及天气扰动影响，ICE原糖预计将继续震荡偏弱。
• 国内糖价：郑糖维持高位震荡，主要受进口政策限制支撑，但下游需求疲软压制了价格上行空间。
• 关注重点：
  • 巴西新榨季开榨进度及天气影响；
  • 印度库存变化及出口政策调整；
  • 国内进口节奏及消费复苏情况。

五、风险揭示

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研究员：陈发林
咨询证号：Z0015995
撰写时间：2025.3.31