20250623-国泰期货-2025年白糖期货半年度行情展望_兑现弱预期_11页_859kb

这份报告是2025年下半年白糖期货半年度行情展望，由周小球撰写。整体观点是市场需求预期兑现弱，纽约原糖价格偏弱运行，核心关注巴西和印度产量变化。国内白糖现货价格波动区间预计在5600-6100元/吨。

报告分两部分：一是上半年回顾，白糖期货价格先涨后跌，主要受印度减产、原油价格下跌和巴西开榨等因素影响；二是下半年展望，国际市场从24/25榨季的供应短缺转为供应过剩，巴西和印度产量恢复性增长是焦点，印度季风降水超预期支持产量；国内市场产量增加，但供应缺口大，进口总量和结构是关键，国产糖生产成本微升。结论强调，长期市场围绕进口政策和替代品进口展开交易，预计国内现货提供支撑，但整体偏向弱势。

投资建议：跟踪巴西、印度产量动态，国内关注进口节奏，操作区间参考广西现货价格。