20241031-天风证券-中国化学-601117.SH-Q3业绩快速增长_关注实业项目进展_3页_746kb

中国化学（601117）季报点评总结

投资评级与目标：天风证券维持中国化学（601117）买入评级，当前价809元，目标价未指定。

业绩表现：公司2024年Q1-Q3营业收入1341.53亿元，同比增长23.8%；归母净利润38.38亿元，同比增长30.9%；Q3单季度营收4354.3亿元，同比增长857%；归母净利润99.9亿元，同比增长2857%。盈利能力持续向好，毛利率9.1%同比上升0.86个百分点。

订单情况：累计新签订单2840.8亿元，同比增长0.1%。其中，基础设施和环境治理订单增速明显，分别增长276%和261%。境内订单增长9.08%，境外订单同比下降22.7%，主要因基数效应。

财务分析：期间费用率53.9%微增0.7个百分点；净利率3.14%同比微幅上升。现金流改善，Q3单季度经营性现金净流出虽为106亿元，但收现比提升至92.1%，付现比达95.35%。

评级理由：公司转型实业优化模式，股权激励提升经营活力。调整2024-2026年归母净利润预测至57亿、62亿、68亿元。维持买入评级基于稳健增长和中长期潜力，但强调风险包括基建景气度下降和汇率波动。

风险提示：基建投资不及预期、新签订单毛利率下降、汇率大幅波动、工程结转放缓。

财务数据摘要：2024E至2026E营业收入增长率8-8%以上，净利率保持在2.9-3.0%区间。市盈率、市净率等估值比率显示公司具备投资价值。

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