化工行业2024年中期投资策略：拥抱低估龙头-240706-西南证券-57页_4mb

化工行业2024年中期投资策略

一、行业回顾

2024年上半年化工行业在供给侧改革与双碳政策影响下，资本开支集中于龙头企业，企业成本优势明显，需求端逐步复苏，为下半年景气度回升提供支撑。

二、投资逻辑

• 新型煤化工：国内富煤少油少气的资源禀赋，煤化工符合国家战略需求，龙头企业宝丰能源、华鲁恒升通过技术优化实现成本领先，在上游资源与政策支持下具有长期竞争力。
• 轮胎行业：出口复苏显著，2024年前5月橡胶轮胎出口27亿条，同比增长92%。龙头企业如赛轮轮胎、玲珑轮胎加速海外建厂（如柬埔寨、墨西哥）布局全球化，非公路胎市场潜力巨大。
• 大农资板块：草甘膦进口依存度高，供需格局改善。泰和新材在芳纶领域技术壁垒突出，间位芳纶因防护装备强制标准于2022年实施，产能扩张明显。
• 合成生物学：政策大力支持生物基材料发展，《“十四五”生物经济发展规划》等政策明确发展生物质循环利用。华恒生物凭借低成本技术优势在全球小品种氨基酸市场占据领先地位。
• 涂料行业：新能源汽车对隔膜能效要求提升，芳纶涂覆技术潜在空间大，但成本仍是瓶颈。
• 电子化学品：国产替代空间广阔，下游半导体、面板产业转移带动，雅克科技通过并购重组切入半导体领域，产品高纯度市场前景利好。
• 分子筛行业：全球市场规模稳步增长，国内产能扩张驱动技术创新，环保应用领域需求旺盛。

三、重点标的

• 宝丰能源（600989）：成本优势明显，新型煤化工龙头，持续推进产能扩张。
• 泰和新材（002254）：芳纶与氨纶双龙头，全球化布局加速。
• 华鲁恒升（600401）：合成氨、甲醇成本优势显著，化工龙头地位稳固。
• 华特气体（688268）：特种气体国产化进程加速，半导体材料市场前景广阔。
• 卫星化学（002648）：轻烃一体化优势突出，新材料业务拓展空间大。
• 皖维高新（600063）：PVA光学膜及偏光片国产替代先锋，高端功能膜材料具备技术突破。
• 国瓷材料（300285）：粉体材料布局广泛，横向并购拓展电子、新能源领域。
• 雅克科技（002409）：并购转型半导体材料企业，光刻胶与电子封装材料进口替代加速。
• 华恒生物（688639）：环保低成本路线，小品种氨基酸全球市占率领先。
• 赛轮轮胎（601058）：非公路胎领域领先，全球化产能扩张。
• 玲珑轮胎（601966）：乘用车胎业务稳步推进，贴近终端用户提升品牌影响力。
• 麦加芯彩（603062）：风电、集装箱、船舶涂料领域布局深厚。

“数据来源：Wind，西南证券整理”