20210801-国海证券-月观点与市场研判_市场风格回归均衡_核心资产可期_23页_2mb

2021年8月1日策略研究报告总结

核心内容概览

本报告由国海证券研究所发布，分析了2021年7月A股市场走势、板块表现、市场情绪、宏观经济数据及政治经济事件，并提出相关投资建议和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• A股震荡下跌：主要股指在7月最后一周整体回调，科创50表现相对较强，全A、沪深300、中证500等指数跌幅显著。
• 市场风格分化：小盘股优于大中盘股，高估值板块上涨，低估值板块大幅下跌，市场风格显著分化。
• 行业表现：成长与周期风格占优，消费、金融风格大幅回调。有色金属、钢铁等行业涨幅领先，休闲服务、食品饮料等行业跌幅居前。

2. 市场情绪

• 短期情绪企稳：主要指数换手率上升，两市日均成交额创近一年新高，市场情绪恐慌后有所企稳。
• 北向资金与融资：北向资金净流入收窄，融资余额处于近五年高位，市场保持买入情绪。
• 波动率指标：上证50ETF期权隐含波动率下降，美国VIX指数上升，显示中美市场情绪分化。

3. 宏观经济分析

2.1 投资

• 固定资产投资：6月固定资产投资累计同比增速放缓，制造业投资为主要拉动项，部分行业如金属制品、机械和设备修理业利润显著增长。
• PMI数据：7月制造业PMI指数为50.40，较上月回落0.5个百分点，显示制造业扩张速度边际放缓。

2.2 消费

• 必需消费回暖：6月必需消费零售额环比大幅上升，通讯器材类、文化办公用品类等细分行业表现突出。
• 可选消费回升：可选消费零售额也实现环比增长，累计值创近三年同期新高。

2.3 进出口

• 出口增长：6月中国进出口金额保持增长，对美、欧盟、东南亚国家联盟出口均有所上升。
• 高新产业表现：高新产业产品出口持续向好，一般性制造业进出口金额连续四个月上升。

看好板块

• 茅指数、纳斯达克100、白酒、通信、军工、机械、化工、银行

风险提示

• 流动性收紧：可能对市场造成冲击。
• 经济下行：若经济发展不及预期，可能影响市场表现。
• 中美摩擦加剧：可能对贸易和投资产生负面影响。
• 疫情恶化：可能进一步扰乱市场情绪和经济基本面。

投资评级标准

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数领先沪深300。
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300。
• 回避：行业基本面向淡，指数落后沪深300。

股票投资评级

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%。
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%。
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

投资建议

• 市场风格逐渐回归均衡，核心资产配置价值上升。
• 碳中和政策利好，未来受益行业值得关注。
• 制造业龙头估值修复趋势可能持续，尤其是具有国际竞争优势的高端制造业。
• 考虑配置成长与周期风格，同时关注消费与金融板块的回调机会。

总结

本报告强调市场风格的回归均衡，建议关注核心资产和受益于政策导向的行业。同时，指出宏观经济虽面临一定压力，但整体向好，投资需关注政策和市场情绪的变化。风险提示方面，需警惕流动性收紧、经济下行、中美摩擦及疫情恶化等风险因素。