20251225-大越期货-燃料油早报_11页_1mb
报告摘要
2025-12-25燃料油早报总结
核心内容概览
本报告由大越期货投资咨询部金泽彬发布，分析了燃料油市场的近期走势及未来预期。报告指出，亚洲燃料油市场整体表现中性，受供应充足与需求疲软影响，低硫燃料油市场结构和炼油利润率有所放缓，而高硫燃料油市场则因脱硫塔安装量增加而表现出一定的支撑。
主要观点
- 基本面：亚洲低硫燃料油市场因供应充足和下游需求疲软，市场结构和炼油利润率放缓；高硫燃料油市场因脱硫塔安装量增加，下游需求增强，预计在2026年仍具支撑。
- 基差：新加坡高硫燃料油基差为18元/吨，低硫燃料油基差为5元/吨，现货价格与期货价格基本持平。
- 库存：截至12月17日，新加坡燃料油库存为2255.9万桶，较前一周增加14万桶，库存变化趋势中性。
- 盘面：价格位于20日均线之上，20日线偏平，市场趋势中性。
- 主力持仓：高硫和低硫燃料油主力合约均呈现多单增加趋势，市场情绪偏多。
- 预期：亚洲市场消息人士指出，新加坡作为高硫燃料油消费的主要市场，不同来源船货到港量有时超过加油需求，对近月价差和现货价差构成压力。目前上游原油价格略有企稳，圣诞假期期间市场波动预计较小。预计FU2603将在2450-2500区间运行，LU2603将在3000-3040区间运行。
关键信息
近期多空因素分析
-
利多因素：
- 俄罗斯燃油出口限制
- 美俄会谈取消，对俄石油相关企业发起制裁
-
利空因素：
- 需求端乐观仍待验证
- 上游端原油承压受挫
行情驱动
- 供应端受地缘风险影响
- 需求端保持中性
风险提示
- OPEC+内部团结破坏
- 战争风险升级
每日行情数据
| 品种 | FU主力合约期货价（前值） | LU主力合约期货价（前值） | FU基差（前值） | LU基差（前值） |
|---|---|---|---|---|
| 2482 | 3000 | 5 | 10 | |
| 2474 | 3006 | 18 | 5 | |
| 涨跌 | -8 | 6 | 12.95 | -4 |
| 幅度 | -0.32% | 0.20% | 267.74% | -43.94% |
现货价格走势
| 品种 | 舟山高硫燃油 | 舟山低硫燃油 | 新加坡高硫燃油 | 新加坡低硫燃油 | 中东高硫燃油 | 新加坡柴油 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 前值 | 452.00 | 172.75 | 338.27 | 413.50 | 311.88 | 572.32 |
| 现值 | 454.00 | 175.45 | 344.27 | 416.03 | 318.16 | 575.07 |
| 涨跌 | 2.00 | 2.70 | 6.00 | 2.53 | 6.28 | 2.76 |
| 幅度 | 0.44% | 1.57% | 1.77% | 0.61% | 2.01% | 0.48% |
新加坡燃料油库存变化
| 时间 | 库存（万桶） | 增减（万桶） |
|---|---|---|
| 10月8日 | 2061.9 | -164 |
| 10月15日 | 2235.9 | 174 |
| 10月22日 | 2744.9 | 509 |
| 10月29日 | 2092.9 | -652 |
| 11月5日 | 2106.9 | 14 |
| 11月12日 | 2087.9 | -19 |
| 11月19日 | 2344.9 | 257 |
| 11月26日 | 2059.9 | -285 |
| 12月3日 | 2123.9 | 64 |
| 12月10日 | 2241.9 | 118 |
| 12月17日 | 2255.9 | 14 |
图表参考
- 新加坡燃料油库存季节走势：展示库存随时间变化的趋势，数据来源：Wind
- 高低硫期货价差：反映高低硫燃料油之间的价格差异，数据来源：Wind
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