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2025-03-17 燃料油早报总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的燃料油市场早报，主要分析了近期燃料油市场的多空因素、基本面数据、库存变化及价格走势，并给出了短期操作建议。

主要观点

市场情绪与价格走势

• 价格运行：当前燃料油价格在20日线下方运行，显示短期偏空趋势。
• 基差情况：新加坡高硫燃料油基差为329元/吨，低硫燃料油基差为174元/吨，均呈现现货升水期货的态势，对低硫燃料油偏多。
• 主力持仓：高硫燃料油主力持仓空单减少，偏空；低硫燃料油主力持仓多单增加，偏多。

多空因素分析

• 利多因素：
  • OPEC+额外减产政策延续，但执行情况仍需跟踪。
  • 中国进口配额下放，对需求端形成一定支撑。
• 利空因素：
  • 需求端的乐观预期尚未得到充分验证。
  • 俄罗斯制裁有放松可能，可能影响市场信心。

风险提示

• OPEC+内部团结可能受到破坏，影响减产执行。
• 战争风险升级可能对原油市场造成冲击，进而影响燃料油价格。

关键信息

基本面数据

• 3月份从西方抵运至新加坡的低硫燃料油套利货流入量明显增加，为四个月以来首次增长，预计流入量在220万-230万吨，较2月的160万-170万吨有所上升。
• 新加坡380CST高硫燃料油需求逐渐减少，导致下游估值下降。

库存数据

• 新加坡燃料油库存：3月12日当周库存为2830.9万桶，环比减少1万桶。
• 库存季节走势：库存数据整体呈波动趋势，近期趋于稳定。

价差数据

• 高低硫价差：新加坡高低硫燃料油价差呈现上升趋势，显示低硫燃料油相对强势。
• 舟山港库存走势：舟山港燃油库存近期也呈现波动，但整体变化不大。

期货价格与涨跌

• FU2505（低硫燃料油）：现值3105元/吨，较前值上涨1元，涨幅0.03%；基差329元/吨，较前值下降2元。
• LU2505（高硫燃料油）：现值3548元/吨，较前值下跌29元，跌幅0.81%；基差174元/吨，较前值上升9元。

操作建议

• FU2505：短期在3070-3130区间偏多操作。
• LU2505：短期在3510-3570区间偏多操作。

总结

总体来看，燃料油市场在短期受到地缘政治风险情绪的提振，同时OPEC+减产政策对供应端形成支撑，对低硫燃料油偏多。但需求端仍需进一步验证，且俄罗斯制裁放松的潜在影响可能带来不确定性。建议投资者关注OPEC+减产执行情况及地缘风险变化，短期操作可参考给出的价格区间进行布局。