江苏银行（600919）2022半年度业绩快报点评总结
核心内容
江苏银行在2022年上半年实现了显著的业绩增长，展现出强劲的盈利能力和资产质量改善的趋势。公司上半年营收增速为14.22%，归母净利润增速达31.2%，均高于一季度，并在去年高基数的基础上仍实现高增，显示出其业绩增长的持续性和稳定性。此外，江苏银行的加权ROE（年化后）提升至16.09%，同比提高2.89个百分点，盈利能力显著增强。
主要观点
- 业绩增长强劲：江苏银行上半年营收和归母净利润均实现高增长，且增速较一季度有所加快。
- 息差企稳：二季度营收环比增速为6.11%，高于资产规模增速（3.99%），显示息差或已企稳。
- 区位优势显著：在疫情冲击下，江苏银行仍保持贷款增长，体现出其在区位优势下的强大信贷投放能力。
- 存款增长稳健：截至二季度末，存款余额同比增长12.31%，存款占总负债比重提升，负债结构进一步优化。
- 资产质量持续改善：不良贷款率降至0.98%，为近10年来首次低于1%，且连续六个季度实现“额率双降”。
- 风险抵补能力增强：二季度末拨备覆盖率提升至340.65%，风险抵补能力增强，业绩释放能力仍有保障。
- 地产风险可控：涉及“保交楼”风险的楼盘个人住房贷款不良余额为0.31亿元，占个人住房贷款余额的0.01%，对整体信贷资产质量影响较小。
关键信息
财务摘要
| 项目 |
2020A（百万元） |
2021A（百万元） |
2022E（百万元） |
2023E（百万元） |
2024E（百万元） |
| 营业收入 |
52,026 |
63,771 |
73,337 |
80,670 |
88,737 |
| 归母净利润 |
15,066 |
19,694 |
24,027 |
28,351 |
32,888 |
| 每股收益(元) |
1.21 |
1.21 |
1.63 |
1.92 |
2.23 |
估值指标
| 项目 |
2022年 |
2023年 |
2024年 |
| PB估值（倍） |
0.59 |
0.51 |
0.45 |
资产负债结构
| 项目 |
2022E（亿元） |
2023E（亿元） |
2024E（亿元） |
| 贷款余额 |
15,766 |
17,815 |
20,131 |
| 存款余额 |
16,858 |
18,881 |
21,147 |
| 资产总计 |
30,117 |
34,032 |
38,456 |
| 负债总计 |
27,921 |
31,583 |
35,713 |
资产质量指标
| 项目 |
2022E（亿元） |
2023E（亿元） |
2024E（亿元） |
| 不良贷款余额 |
182 |
199 |
220 |
| 不良贷款率 |
1.05% |
1.02% |
0.99% |
| 拨备覆盖率 |
337.00% |
370.00% |
385.00% |
盈利能力指标
| 项目 |
2022E（%） |
2023E（%） |
2024E（%） |
| ROE |
12.64 |
12.94 |
13.18 |
| ROA |
0.91 |
0.91 |
0.92 |
| 净息差 |
2.07 |
2.00 |
1.94 |
投资建议
- 当前股价对应2022/2023/2024年PB估值分别为0.59X / 0.51X / 0.45X。
- 维持“买入”评级，看好其在区位优势下业绩增长的可持续性。
风险提示
- 资产质量可能受经济超预期下滑影响。
- 信用风险可能集中暴露。
相关报告
- 《【东北银行】江苏银行（600919）2022年一季报点评：息差回升，存款高增，资产质量持续改善》
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研究团队
- 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，南开大学企业管理硕士，2019年加入东北证券研究所。
- 马志豪：东北证券银行组研究助理，南开大学金融学硕士，2021年加入东北证券研究所。
重要声明
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投资评级说明
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
