食品饮料行业：浅谈食品板块防御性的影响因素-240410-广发证券-24页_1mb

check总结

报告分析了食品饮料板块防御性减弱的原因，主要涉及宏观经济环境变化、居民消费力下降和原材料成本上涨等因素。

首先，与历史经济下行时期相比，防御性减弱主要是因为当前食品板块相对收益为负，造成这一情况的原因包括业绩层面大公司普遍低于预期和估值过高导致后续消化时间较长。

其次，从收入端看，居民消费力是主要影响因素，包括宏观层面的总需求不足和行业层面的需求弱复苏与消费升级趋缓。

于利润端，原材料价格上涨且龙头提价效果欠佳，历史经验显示提价对盈利能力有一定推动作用，但2021-2022年提价幅度未能完全覆盖成本，导致多数公司净利率承压。

最后，报告建议关注一季报业绩和关注核心推荐及建议关注的个股，并提示了宏观经济、原材料成本和食品安全等风险因素。