20241209-东海期货-美豆_豆粕2025年年度投资策略_国内豆粕价格或进入长周期的低位震荡区间_14页_4mb

美豆&豆粕2025年年度投资策略总结

本文分析了2025年全球大豆及豆粕市场走势。我们预期2024/25年度全球大豆价格将继续下移，而受减产影响，葵籽价格表现或强于豆系品种。国内方面，明年豆粕价格虽可能略有波动，但整体可能跟随CBOT大豆价格变动，维持在2600-2700元/吨的震荡区间。

全球供需形势：全球油籽产量同比增加37%，但主要因大豆产量增长推动。菜籽进入加速去库周期，价格表现可能强于豆系；而葵籽大幅减产，供需趋于收紧，库存比降至历史最低水平。

天气与产区风险：2024年12月至明年2月拉尼娜现象发生概率高，但强度可能较弱且持续时间有限。这主要对巴西产后期及阿根廷核心产区产生影响，需密切关注天气变化。

成本与价格区间：美豆成本定位支撑CBOT大豆价格在950-1050美分/蒲的区间，越南等主要产区成本或决定全球大豆价格下限。目前CBOT大豆月涨幅28%，但美国非商业空头头寸回落，价格回归种植成本线。国内豆粕价格可能维持在2600-2900元/吨附近波动，震荡幅度200点。

国内基本面：中国生猪存栏量同比下降35%，饲料消费量持续下滑，导致豆粕需求疲软。进口大豆供应预期增多，库存快速累积，进一步压制豆粕价格。国内豆粕与杂粕价差预计持续偏弱。

结论与建议：明年美豆市场进入长周期低位震荡格局，建议投资者密切关注政策变动（中美/中加贸易关系）及天气变化对价格的影响。交易上应侧重成本和利润分析，参考美豆市场价格波动节奏进行操作，顺势而为。

备注：该总结翻译自报告正文，严格控制字数，仅保留核心内容。