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中银期货周策略总结 - 2026年3月16日

核心内容概览

中银期货于2026年3月16日发布周策略报告，重点分析了当前市场环境下各类商品的走势及影响因素，特别强调了地缘政治、供需关系和宏观政策对市场的推动作用。整体来看，市场仍处于高波动状态，尤其是能源和贵金属板块，受国际局势和政策变化影响较大。

主要观点

1. 能源板块

• 原油：可关注近月结构。美伊局势悬而未决，霍尔木兹海峡通航未改善，中东原油供应稳定性待观察。EIA数据显示美国原油库存累库，成品油去库，短期内原油价格或继续高位震荡。
• 燃料油（FU）：高低硫价差偏空。伊朗高硫燃料油出口量大幅下降，亚洲地区高硫供应趋紧。若霍尔木兹海峡恢复运行，FU价格可能回吐部分地缘溢价，但市场情绪波动较大，不排除价格冲高的可能。
• 沥青（BU）：月差偏空。委内瑞拉原油出口受阻，稀释沥青供应趋紧，对BU价格构成支撑。若美能源企业成功接管委内瑞拉原油出口业务，将对亚洲稀释沥青进口量产生影响。

2. 化工板块

• 聚酯：维持强势。霍尔木兹海峡封闭导致原料紧缺，PX和PTA受成本端驱动继续走强，需关注中东局势及原油价格走势。
• 天然橡胶（RU）：逢低多。基差及与BR的价差显示低估，市场情绪偏强，建议逢低布局多头。
• 合成橡胶（BR）：短期偏强，关注地缘局势。地缘冲突加剧，原料端偏紧，BR短期以成本端定价为主。

3. 贵金属板块

• 黄金（Au）：高位震荡。美元指数走强压制金价，但地缘政治不确定性增加，黄金的避险属性支撑其高位波动。
• 白银（Ag）：高位震荡。美元走强和地缘风险导致白银剧烈波动，建议以震荡思路应对。

4. 有色金属板块

• 铜：观望。国内需求稳定，供需维持紧平衡，但地缘冲突对市场情绪有扰动，短期建议观望。
• 铝：短多。中东电解铝供应中断，国内需求持稳，建议短期做多。
• 镍：观望。国内需求稳定，供需紧平衡，地缘风险导致市场情绪波动，短期建议观望。

5. 新能源板块

• 碳酸锂：短多。国内需求稳定，海外需求上升，建议在区间低位进行短多交易。
• 工业硅：短期偏空。下游需求疲软，工业硅复产，基本面短期偏弱。

6. 黑色及建材板块

• 螺纹钢：区间震荡。油价高位推涨商品成本，但高库存和国际争端导致钢价震荡。
• 铁矿石：震荡趋强。钢厂复工和日均生铁产量回升，叠加2605合约成为现货合约，矿价短期震荡上行。
• 玻璃：区间震荡。玻璃基本面有所改善，浮法日熔量维持高位，有利于库存去化，短期维持震荡格局。

7. 农产品板块

• 豆粕：震荡偏强。国内供应收紧预期与全球大豆丰产形成矛盾，价格受宏观情绪影响较大。
• 植物油：震荡偏强。物流及地缘风险未解除，油脂价格维持高位震荡。
• 棉花：高位震荡。USDA报告偏空，但纺织服装出口表现较好，新疆棉种植面积预期减少，郑棉价格有望维持偏强格局。

关键信息

• 地缘政治影响显著：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡通航问题未解，对原油及衍生品价格产生持续扰动。
• 宏观政策与市场情绪交织：中美经贸磋商、美元指数走强、黄金避险属性等宏观因素对市场走势有重要影响。
• 供需结构变化：部分品种如沥青、碳酸锂、工业硅等因原料供应变化或需求波动，出现明显走势分化。
• 市场情绪主导：在不确定性较高的环境下，市场情绪对价格波动影响较大，建议投资者保持谨慎。

总结

中银期货周策略指出，当前市场整体维持高波动状态，能源板块受地缘政治影响较大，贵金属板块则受美元走势与避险情绪影响。化工、有色及新能源板块走势分化，部分品种因原料紧缺或需求变化维持强势。农产品市场则受供需预期和宏观情绪共同影响，呈现震荡偏强格局。投资者应关注地缘局势、库存变化及政策动向，灵活应对市场波动。