20230502-开源证券-海利得-002206.SZ-公司信息更新报告_Q1业绩环比改善明显_未来光伏膜或成为新增长点_4页_726kb

海利得公司投资评级与业绩分析总结

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 当前股价：544元
• 目标盈利预测：2023-2025年预计归母净利润分别为50.7亿元、58.2亿元、62.3亿元，对应PE为125倍、109倍、102倍。

关键业绩数据

• 一季度（Q1）业绩环比显著改善：
  • 营收同比下降60.8%，环比增长41.0%。
  • 归母净利润同比下降幅度较大，环比增长312.2%。
  • 净利率提升，从2022年Q4的3.88%增至5.01%。
• 成本压力随PTA等原料价格上涨，导致毛利率下降，但费用率下降（四费率7.59%，同比下降）。

未来增长动力

• 越南工厂产能逐步释放，预计贡献利润提升。
• 帘子布和光伏膜作为新产品增长点：帘子布技改完成，光伏反射膜订单落地，战略布局光伏材料新需求。
• 其他项目：工业丝产能扩展，石塑地板项目投产，预计支撑公司高成长。

风险提示

• 下游需求持续低迷风险。
• 产能投放不及预期，贸易摩擦加剧可能影响业务。

关键财务摘要

• 财务指标预测：
  • 收入YOY：2023E为8.85%，2024E为4.7%。
  • 毛利率维持18.0%左右，净利率稳定在8-9%。
• 盈利预测准确率较高，公司估值维持合理水平。

必要时请参阅报告完整信息披露和法律声明。