20210426-开源证券-新凤鸣-603225.SH-公司信息更新报告_Q1业绩延续上行_看好公司未来成长性和向上弹性_4页_802kb

新凤鸣（603225.SH）总结

核心内容概述

新凤鸣（603225.SH）在2021年一季度实现了显著业绩增长，展现出强劲的复苏韧性和成长潜力。公司发布了一季报，营收达到108.17亿元，同比增长113.57%，归母净利润为4.97亿元，同比增长749.93%，环比增长44.9%。分析师维持“买入”投资评级，认为公司未来成长性和向上弹性依然显著。

主要观点

业绩表现

• 一季度业绩强劲：公司2021年一季度营收和净利润均大幅增长，实现开门红。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为22.76亿元、27.63亿元和31.74亿元，对应EPS分别为1.62元、1.97元和2.26元/股。
• 估值指标：当前股价17.69元，对应PE为10.9倍，未来三年PE预计逐步下降至7.8倍，显示估值具有吸引力。

行业与产品

• 涤纶长丝表现强劲：Q1涤纶长丝POY均价为5,863元/吨，较2020Q4上涨22%，价差为1,575元/吨，环比Q4提升36.9%。
• 库存下降：截至4月22日，POY库存天数为15天，较4月8日下降6.3天，去库成效显著。
• PTA价差承压：Q1 PTA均价为4,123元/吨，价差为358元/吨，较Q4下降26.9%，但预计后市可能逐步修复。

产能扩张

• 涤纶长丝与短纤扩张：2021年公司计划投放100万吨长丝和60万吨短纤产能，届时长丝产能将达600万吨。
• PTA产能规划：公司已规划400万吨PTA产能，预计到2025年将达1000万吨，产业链纵向延伸和产品结构横向发展兼备，助力公司新一轮腾飞。

关键信息

财务数据

现金流量与资产负债

风险提示

• 油价大幅降低
• 下游需求疲软
• 产能投放不及预期

投资建议

分析师认为，新凤鸣在2021年一季度表现强劲，公司未来成长性和向上弹性显著，维持“买入”评级。公司业绩复苏、产品结构优化、产能扩张持续推进，显示出良好的发展前景。

附注

• 本报告为开源证券研究所发布，仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。
• 报告中的分析和估值基于各种假设，结果可能因假设不同而有所变化。
• 投资决策应综合考虑个人实际情况，如持仓结构等，不应仅依赖投资评级。
• 报告内容不构成私人咨询建议，投资者应自行评估是否适合其投资目标和财务状况。