20230219-广发期货-棉花期货周报_新棉上市进度赶超去年同期水平_36页_4mb

棉花期货周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2023年2月棉花市场的运行情况，涵盖了全球及国内供需变化、新棉上市进度、库存情况、价格走势、出口数据以及市场情绪等多个方面。整体来看，棉花市场处于短期偏弱区间震荡状态，主要受需求疲软、供给宽松及宏观因素影响。

主要观点与关键信息

一、需求端情况

• 纺企棉花库存已补充至常规水平，对棉价的支撑减弱。
• 纺企棉纱库存仍处于低位，若下游好转，仍可能对棉价形成支撑。
• 但当前棉纱走货环比淡于1月，暂未有明显好转迹象。
• 下游纺织服装市场表现疲软，营业利润不及往年，库存处于同期高位。

二、供给端情况

• 新疆棉累计加工量与公检量均超过2022年同期，部分轧花厂预计加工至3月份结束。
• 国内棉花供应保持宽松，对棉价形成一定压力。
• 2022/23年度全球棉花产量下调22万吨，主要因印度产量预期下调，中国产量上调11万吨。
• 2022/23年度全球棉花期末库存下调19万吨，库存消费比上升至80.50%。

三、市场运行情况

• 美国PPI数据超预期，叠加美联储官员偏鹰派言论，市场再次上修加息预期。
• 美国陆地棉上市进入尾声，周度检验量环比下滑。
• 印度棉花主产区降雨量维持在较低水平，有利于棉花收割。
• 中国国储暂停收储，棉花进口环比减少，同比增加；棉纱进口同比大幅下降。
• 新棉上市加快，新疆棉累计公检量同比微增0.86%。

四、价格与基差

• 全国3128皮棉均价为15235元/吨，周环比下跌1.84%。
• 基差有所收敛，内外价差重现走阔。
• 新疆市场机采棉价格14600-14700元/吨，手采棉价格14750-14950元/吨。
• 内地市场机采棉价格15200-15400元/吨，手采棉价格15400-15600元/吨。

五、库存与供需

• 国内工商业库存整体环比上升，同比下跌。
• 棉花库存天数仍处于高位，纺织业与纺织服装业存货均高于往年同期。
• 中国棉花进口量在2022年12月为17万吨，同比增加21.4%；棉纱进口量为8万吨，同比下降42.86%。
• 储备棉轮出成交率78%，轮入成交率17.24%，成交均价15896元/吨。

六、市场策略与风险提示

• 短期棉价或偏弱区间震荡，关注14000元/吨附近能否有效支撑。
• 本周策略为“关注14000附近是否有效支撑”，上周策略为“观望”。
• 风险提示：下游需求恢复不及预期。

本周运行情况

结论

整体来看，棉花市场在短期内受到供给宽松和需求疲软的双重影响，价格偏弱震荡。重点关注14000元/吨的支撑位，同时需密切关注下游需求恢复情况及全球供需变化。