20231022-国泰期货-黄金_巴以矛盾加剧_避险推升金价_白银_跟随金价企稳反弹_14页_3mb

报告摘要

贵金属市场周度分析总结

核心内容概述

本周贵金属市场整体表现强势，黄金和白银价格均出现显著上涨，主要受避险情绪推动及地缘政治风险上升的影响。同时，市场对美国经济前景的预期以及长债利率的波动成为影响贵金属走势的重要因素。

主要观点

1. 贵金属价格走势

黄金：本周伦敦金上涨 4.15%，达到 1,980.8美元/盎司；沪金上涨 4.78%，收盘价为 476.68元/克；Comex黄金上涨 2.43%，收盘价为 1,993.1美元/盎司。
白银：本周伦敦银上涨 5.14%，达到 23.364美元/盎司；沪银上涨 2.05%，收盘价为 5,831元/千克；Comex白银上涨 2.77%，收盘价为 23.530美元/盎司。

2. 金银比变化

金银比从 87.5 回落至 85.3，显示白银涨幅较大，金银比有所收窄。

3. 避险情绪支撑

巴以冲突加剧，推动避险情绪上升，成为贵金属价格上涨的重要驱动力。
VIX指数 上升，进一步表明市场风险偏好下降，避险需求增加。

4. 利率与经济预期

美国10年期TIPS收益率 上升至 2.29%，显示市场对通胀的预期有所增强。
长债利率 上行甚至突破前高，反映市场对经济前景的担忧，可能对黄金形成压制。
市场预期美联储全年不再加息，表明对“higher for longer”及“软着陆”逻辑的认同。

5. 期货市场动态

沪银本周成交 524,350手，持仓 457,510手，较前周有所减少。
Comex白银 本周持仓 99,235手，较前周减少 3961手。
沪金本周成交 138,822手，持仓 157,375手，较前周减少 10,036手。
Comex黄金 本周成交 225,638手，持仓 367,938手，较前周增加 8,034手。

6. ETF与库存变化

SLV白银ETF 持仓减少 228.04吨，至 13,743.74吨，显示白银实物买兴有所回落。
SPDR黄金ETF 持仓增加 0.87吨，至 863.24吨。
Comex白银库存 减少 1,228,591金衡盎司，至 271,677,364金衡盎司，占比 13.9%。
Comex黄金库存 减少 485,419金衡盎司，至 19,830,925金衡盎司，占比 50.3%。
沪银库存 减少 7,375千克，至 1,081,744千克。
沪金库存 增加 120千克，至 3,222千克。

7. 期现价差与月间价差

黄金现货对期货主力价差 为 -2.53元/克，较前周有所扩大。
白银现货对期货主力价差 为 -3元/千克，较前周扩大。
黄金2306-2312合约价差 绝对值为 3.06元/克，较上周五小升。
白银2306-2312合约价差 绝对值为 55元/千克，较上周五走阔。

8. 外汇市场表现

美元指数 下跌 0.49%，至 106.16。
美元兑人民币（CNY） 上涨 0.29%，至 7.32。
美元兑人民币（CNH） 上涨 0.22%，至 7.33。
欧元兑美元 上涨 0.82%，至 1.06。
美元兑日元 上涨 0.20%，至 149.85。
美德利差 收窄，美日利差也有所收窄。

关键信息

避险情绪 是推动贵金属价格上涨的主要因素。
VIX指数 的上升反映了市场对地缘政治风险的担忧。
长债利率 上行，尤其是10年期美债收益率突破 5%，对黄金形成压制。
黄金与白银 均出现上涨，但白银涨幅更大，金银比有所回落。
ETF持仓 显示黄金买兴略强于白银。
外汇市场 美元指数走弱，美元兑人民币小幅上涨，欧元和日元走强。
市场预期 美联储全年不再加息，支撑贵金属的避险属性。
期现价差 和 月间价差 均有所扩大，显示市场对未来价格的预期存在分歧。

后市展望

贵金属短期内仍受避险情绪支撑，但若地缘政治风险缓解，高利率环境 可能对金价形成压制。
黄金短期突破 2000美元，但并非多头理想入场时机，仍可能面临调整。
白银跟随金价企稳反弹，但需关注长债利率对市场的进一步影响。
市场对经济数据反应不一，走弱数据 可能对贵金属形成支撑，走强数据 则可能引发回调。

总结

本周贵金属市场在避险情绪和地缘政治风险的推动下表现强劲，黄金与白银均录得明显涨幅。尽管避险情绪支撑贵金属价格，但长债利率上行对黄金形成压制，市场对美联储政策的预期也影响贵金属走势。从期货市场数据来看，黄金和白银的持仓及库存变动显示市场对贵金属的配置意愿有所增强，但需警惕利率环境对金价的潜在影响。金银比的变化显示白银涨幅更大，未来可能对黄金形成一定压力。整体来看，贵金属市场短期仍具上涨动能，但需关注地缘政治和利率变化对市场的进一步影响。

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