20250628-国联期货-股指期货数据观察_A股震荡上行阻力犹存_27页_10mb

A股股指期货数据观察总结

报告日期

2025年6月28日

核心观点

• A股过去一周展开修复，但上行阻力明显。伊以停火显著提振全球风险偏好，央行连续第四个月加量续作MLF释放3000亿流动性，并推出5000亿消费再贷款政策，点燃周初市场热情；然而，政策利好未能持久转化为上行动能，市场出现冲高回落，显示政策预期与经济现实之间的拉扯。
• 各合约升贴水波动扩大，周五主力合约年化贴水骤增至10%-15%，机构通过期货端进行大规模风险对冲，反映对持仓的警觉；银行股突然跳水和四大行股价高位回落，进一步强化了“利好兑现”的风险意识。
• 主要指数运行于震荡箱体上沿，受小微盘股高拥挤度抑制，尽管成交额回升，但指数难突破阻力，凸显资金博弈特征。
• 展望未来，震荡格局打破需两大催化剂：更具连续性的政策组合拳落地，以及经济数据验证内生复苏动能；策略上，建议投资者耐心等待指数回调至下沿时布局。

关键分析

• 宏观与技术指标显示市场情绪矛盾，政策支持短期有效但长期依赖经济数据验证。
• 未来关注点：政策连续性、经济复苏动能，投资者应避免短期追涨，优先考虑回调机会。