金融工程月报：成长分化制造类基金占优，Alpha类选基因子超额稳健-20230705-华鑫证券-15页_3mb

成长分化制造类基金占优，Alpha类选基因子超额稳健

核心内容

• 市场表现：6月A股市场整体走平，但设备制造板块表现突出，而科技AI板块回调。Wind偏股混合基金指数相对于宽基的超额收益逐渐企稳。
• 因子表现：Alpha类因子表现稳健，年初至今平均贡献约+6%超额收益；收益类因子表现回升，动量和hitratio多头组提供+5%以上相对等权超额收益。
• 风格标签漂移：公募主动权益产品持仓向各板块集中，消费和成长类赛道标签明显增多，板块均衡型基金数量减少，成长类基金数量增加。
• 推荐产品：在不同板块中，多个基金表现优异，特别是设备制造类基金，如信澳新能源精选、富国新材料新能源A、国泰智能装备A等。

主要观点

1. 市场风格轮动

• 6月市场风格发生显著轮动，科技TMT类产品回调，而设备制造类基金领涨。
• 中大盘成长风格基金表现优于小盘成长，AI主题熄火，老成长制造板块反弹。
• 家电、通信、机械、汽车、电新、军工制造业整体回暖。

2. 定量因子表现

• Alpha类因子：表现稳健，年初至今平均贡献+6%超额收益，6月保持稳定正超额。
• 收益类因子：表现回升，动量和hitratio多头组提供+5%以上相对等权超额收益。
• 风险调整后收益类因子：表现略好，Sharpe比率、Sortino比率、Calmar比率等均有所提升。
• 规模类因子：表现平平，但规模因子（负向/1亿规模截尾）在6月略有回升。
• 持有人结构类因子：整体表现持平，机构投资者持有份额占比及管理人员工持有份额占比等指标有所变化。
• 交易能力类因子：换手率和真实模拟净值偏离度表现稳定。

3. 风格标签漂移

• 公募主动权益产品持仓板块集中性增强，消费和成长类赛道标签明显增多。
• 板块均衡型基金数量由1411只降至1032只，基金向单一板块集中。
• 广义成长类基金数量由1490只增至1519只，其中科技类由417只增至624只，设备制造类由413只增至582只。
• 消费类基金数量由292只增至472只，周期类和金融类也有所增加。

关键信息

6月表现优异的基金

• 设备制造类：

  • 信澳新能源精选：+14.78%
  • 富国新材料新能源A：+14.38%
  • 国泰智能装备A：+12.85%
  • 华夏平稳增长：+14.38%

• 均衡类：

  • 信诚多策略A：+10.05%
  • 汇丰晋信新动力：+10.05%

• 成长类：

  • 万家人工智能A：+14.38%
  • 南方人工智能主题：+14.38%

• 医药类：

  • 圆信永丰兴源A：+10.05%

推荐关注的FOF组合

• 均衡型股基“鑫”选20组合：

  • 6月跑平主动股基指数，年初至今超额+5.22%。
  • 样本外走势符合年化相对主动股基指数超额+10%的回测特征，是稳定跑赢主动股基指数的良好解决方案。

• 股基“鑫”选核心-卫星16组合：

  • 6月收益-0.57%，小幅跑输主动股基。
  • 年初至今超额+4.48%。

推荐产品

• 均衡类：

  • 信诚多策略A（江峰）
  • 汇丰晋信新动力（陈平、闵良超）

• 成长类：

  • 万家人工智能A（耿嘉洲）
  • 南方人工智能主题（罗安安）

• 设备制造类：

  • 华夏平稳增长（彭海伟）
  • 富国新材料新能源A（徐智翔）

• 医药类：

  • 圆信永丰兴源A（肖世源）

风险提示

• 数据来自公开市场，市场环境变化可能导致模型失效。
• 基金过往表现不预示未来收益，不构成投资建议。

结构总结

总结

6月市场风格出现显著轮动，科技TMT类产品回调，而设备制造类基金表现突出。Alpha类因子表现稳健，年初至今平均贡献+6%超额收益，6月保持稳定正超额。基金持仓向各板块集中，消费和成长类赛道标签明显增多。推荐关注的基金包括信澳新能源精选、富国新材料新能源A、国泰智能装备A等设备制造类基金，以及信诚多策略A、汇丰晋信新动力等均衡类基金。FOF组合表现稳健，其中“鑫”选20组合跑平主动股基指数，年初至今超额+5.22%。风险提示包括市场环境变化可能导致模型失效，基金过往表现不预示未来收益。