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宋都股份（600077.SH）2021上半年总结

核心内容

宋都股份在2021年上半年继续坚持“立足杭州、拓展长三角”的战略布局，强化土地储备与多元化业务协同发展，同时提升费用管控能力和资金流动性，为企业的持续增长奠定了坚实基础。

主要观点

• 区域战略聚焦：宋都股份以杭州为核心，持续拓展长三角区域，新增土地储备90.0万平米，其中杭州区域占比达50%，显示出企业在该区域的深耕与扩张。
• 地产业务稳健增长：主营业务地产销售收入28.5亿元，同比增长21.5%，合约销售额达92.5亿元，合约销售面积40.8万平米，显示地产业务的持续强劲表现。
• 多元化业务快速发展：其他业务收入1.3亿元，同比增长65.3%，主要来源于租赁、代建等业务，代建项目覆盖5个城市，总建筑面积201.9万平米，形成收入结构优化。
• 费用管控能力提升：销售费用同比下降12.8%至1.0亿元，三费费用率降至16.2%，费用管控能力显著增强。
• 资金流动性宽裕：截至2021年上半年，货币资金达85.1亿元，较2020年底增长17.1%，现金短债比1.76倍，短期偿债能力良好，债务结构稳健。

关键信息

一、立足杭州、拓展长三角，土地储备充足

• 2021年上半年，宋都股份在杭州、衢州、宣城等多个城市新增土地储备90.0万平米，其中杭州占比达50%。
• 截至2021年6月30日，公司总土地储备达524.8万平米，存续比达6.4年，覆盖浙江、江苏、安徽、广西四个省份。
• 浙江与江苏的土地储备合计占比达73.5%，与企业深耕长三角的战略一致。
• 通过集中开盘，实现合约销售额92.5亿元，合约销售面积40.8万平米。

二、地产与多元化业务协同发展，营业收入将持续向好

• 2021年上半年，公司实现营业收入29.9亿元，同比增长22.9%。
• 地产业务收入占比达95.5%，主营业务收入确定性强，未来将为营业收入增长提供有力支撑。
• 其他业务收入同比增长65.3%，主要来源于租赁和代建，其中代建业务已覆盖5个城市，总建筑面积201.9万平米。
• 预收账款持续增长，2017年至2020年的复合增长率达44.1%，截至2021年上半年达186.5亿元。

三、增强费用管控能力，注重资金流动性宽裕

• 销售费用同比下降12.8%至1.0亿元，三费费用率降至16.2%，费用管控能力增强。
• 货币资金达85.1亿元，较2020年底增长17.1%，资金流动性良好。
• 现金短债比为1.76倍，短期偿债压力较小，债务结构稳健。
• 2021年8月，公司成功发行2亿元公司债券，进一步提升举债能力。

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研究员

• 于小雨：rain_yxy（微信号），yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：w18705580201（微信号），wangling@ehconsulting.com.cn
• 李慧慧：Yjtzl2016（微信号），lihuihui@ehconsulting.com.cn
• 王柳：18321956213（微信号），wangliu@ehconsulting.com.cn

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