20250602-光大期货-光期农产品_2025年6月鸡蛋策略报告_16页_957kb

光期研究：2025年6月鸡蛋策略报告总结

核心内容概述

2025年6月的鸡蛋市场整体呈现弱势格局，受供给压力、养殖亏损及天气因素影响，蛋价持续走低。同时，期货市场表现与现货价格走势紧密相关，主力合约从6月移仓至7月，市场情绪波动明显。本文总结了鸡蛋市场在价格、供应、成本、利润及贸易形势等方面的关键信息。

主要观点

1. 价格走势

• 近月合约下行：5月鸡蛋期货近月合约价格持续下跌，远月合约因旺季需求支撑跌幅较小。
• 现货价格回调：五一节后，鸡蛋现货价格受节日需求减弱影响回调，但随着价格下跌，终端需求有所回升。
• 低位反弹：5月下旬，随着供给增加和储存难度上升，蛋价再次下跌，但临近月底，价格出现小幅反弹。
• 当前价格水平：截至5月30日，全国褐壳蛋日度均价为2.91元/斤，较上月下跌0.25元/斤，较月内高点下跌0.35元/斤。

2. 供应情况

• 在产蛋鸡存栏增加：5月在产蛋鸡存栏为13.34亿只，环比增加0.37%，同比增加7.23%，供给压力持续。
• 补栏意愿减弱：5月鸡苗销量为4498万只，环比减少4.26%，反映养殖端对未来行情的悲观预期。
• 老鸡淘汰量增加：老鸡淘汰量持续上升，截至5月30日，累计淘汰量达8454.79万只，淘鸡价格延续下跌趋势。
• 未来供应预期：根据生长周期，5月补栏减少对应9月后新增开产量的下降，预计8月前蛋鸡存栏仍维持增加趋势。

3. 成本与利润

• 饲料成本下降：5月每斤鸡蛋饲料成本为3.01元，较上月减少0.1元，主要受玉米价格回落及豆粕弱势影响。
• 养殖利润下滑：5月29日鸡蛋养殖利润为-0.27元/斤，较上月减少0.45元/斤，养殖亏损加深。
• 亏损影响补栏与淘汰：养殖端亏损促使淘汰意愿上升，同时补栏积极性下降，进一步加剧供给压力。

4. 贸易形势

• 销量环比下降：5月销区鸡蛋销量为37.21千吨，环比减少5.7%，同比减少4.34%，节日需求提振有限。
• 库存维持高位：由于高温湿热天气频发，鸡蛋存储条件恶化，下游采购积极性不高，库存维持在较高水平。

5. 期货市场表现

• 主力合约移仓：受限仓制度影响，主力合约从6月移仓至7月，2507合约在五一后低开低走，随后窄幅震荡。
• 期现基差与价差：9月合约期现基差及9-5合约价差显示市场对远月合约的预期相对稳定，但整体仍处于弱势。
• 持仓变化：5月29日，鸡蛋2507合约持仓量下降，主要机构持买单和卖单均出现减少，市场情绪趋于谨慎。

关键信息

• 供给端压力大：在产蛋鸡存栏持续增加，老鸡淘汰量上升，补栏意愿下降，供给端对蛋价形成持续压制。
• 需求端疲软：五一、端午节日需求提振有限，叠加梅雨季来临，鸡蛋储存难度增加，终端采购意愿低迷。
• 成本支撑有限：饲料成本下降，但蛋价已跌破成本线，养殖亏损扩大，市场情绪偏弱。
• 梅雨季影响：2025年长江中下游地区梅雨季将长达40天，降雨量较常年增加10%-15%，对鸡蛋需求端不利影响显著。
• 期货市场波动：主力合约移仓，市场情绪波动明显，警惕情绪变化对盘面的影响。

总结

2025年6月鸡蛋市场整体承压，价格延续弱势，供给端持续增加，需求端疲软，养殖利润下降，亏损扩大。期货市场受限仓制度影响，主力合约移仓至7月，市场情绪偏谨慎。随着梅雨季临近，南方市场将面临更大的储存和需求压力，预计蛋价下方空间有限，但短期仍需关注天气变化和市场情绪对价格的影响。