20250204-国联期货-玻璃纯碱假期时间盘点和品种前瞻_53页_22mb

玻璃与纯碱市场分析总结（2025年2月4日）

一、假期重要事件

• 宏观经济：
  • 美国1月核心PCE物价指数年率28%，符合预期；ISM制造业PMI 50.9%，高于预期。美联储维持利率不变。
  • 中国1月财新制造业PMI 50.1%，低于预期。
  • 商务部数据：1月20日至2月1日期间发放数码产品购新补贴，惠及14704万名消费者。
  • 春节档电影票房创历史新高，达82.57亿元。
  • 全球百强房企1月销售额同比下降16.5%。
• 中美关税政策：
  • 美国宣布对加墨两国征收25%关税，对华部分商品加征10%关税。
  • 实体经济领域进口关税扩大政策预期。

二、商品市场回顾与逻辑分析

（一）玻璃市场

• 行情表现：
  • 现货：节前趋稳，沙河交割品均价13434元/吨，周环比下滑74元。
  • 期货：主力05合约收于1362元/吨，周环比大跌55（-3.88%）；09合约收于1414元/吨，周环比跌43（-2.95%）。
• 核心逻辑：
  • 基本面：供应调整频繁，月初有产线冷修点火；需求受地产资金改善预期待验证，深加工订单偏弱，预计节后复产缓慢。
  • 库存与基差：上周期末社会库存360万箱，部分地区累库；节前基差走强，主力合约贴水。
  • 利润与成本：燃料结构分化明显，天然气燃料亏损扩大，石油焦利润最优。
  • 宏观：美国关税政策落地，需关注国内政策及两会预期。

（二）纯碱市场

• 行情表现：
  • 现货：节前有价无市，重碱低端送到报价1455元/吨。
  • 期货：主力05合约收于1481元/吨，周环比跌8（-0.54%）；09合约收于1551元/吨，周环比跌12（-0.77%）。
• 核心逻辑：
  • 基本面：供应端检修恢复，但远兴检修落地尚不明朗；需求侧玻璃产量下滑但节后或补库。
  • 库存与基差：整体库存环比略降，但重碱库存增加；基差小幅走强。
  • 利润与成本：氨碱法成本下移，但行业仍整体亏损；下游产业链（玻璃、锂、味精等）利润承压。
  • 宏观政策：美国关税政策扰动外需预期。

三、交易策略建议

• 玻璃：建议空看，关注05合约1320元/吨支撑位。
• 纯碱：建议空看，关注1400元/吨点位支撑。

四、主要风险点

• 宏观：政策变动（中美贸易、关税等）、市场风险偏好变化。
• 品种：
  • 玻璃：地产链超预期修复、纯碱供应或需求扰动。
  • 纯碱：下游（玻璃、光伏、锂）价格走势、出口变化、超预期检修落地、原料成本波动。
• 系统性：板块关联性变化。