20230730-中泰期货-黑色产业链月报_政策预期和产量平控面临兑现_关注钢材期现正套和利润做扩_188页

全球宏观经济刺激与政策预期兑现

• 政策落地：7月国内系列经济刺激政策出台，符合"政策预期兑现期"判断，利多因素正在兑现。
• 海外风险：美国实际利率大幅上升，海外经济低迷与融资成本上升双重困局；国内"新棚改"力度有限，地产、基建、下游消费数据偏弱。

黑色产业链整体观点与策略

• 供需分析：

  • 产量平控政策预期兑现，唐山限产加严，钢材产量高位。
  • 季节性累库继续，资金面与需求疲软，冲高回落风险。

• 品种展望：

  • 钢材：8月或高位震荡(130-140)，四季度不排除回落；建议期现正套、钢材利润做多。
  • 铁矿石：供需逆转趋势转弱，中长期空单持有。
  • 锰硅/硅铁：期货情绪拐头，逢高做空。

• 风险提示：

  • 粗钢限产"一刀切"政策超预期。
  • 宏观风险、供需失衡、海外传导。

具体品种分析小结

1. 钢材：需求淡季承压，政策驱动短期上行，警惕冲高回落。
2. 铁矿石：发运量回升，基本面转弱，中期趋势空头。
3. 锰硅/硅铁：供需宽松延续，中期逢高做空。
4. 煤焦/动力煤：震荡回落预期，关注粗钢压减政策落地。
5. 废钢：跟涨黑色后稳，粗钢压减预期压制。

### 关键结论提示
黑色产业链整体呈现“政策强预期碰撞产业基本面弱势”的博弈格局，短期调整幅度有限，但中长期趋势偏空。建议：
- 短期关注期现套利机会（钢材正套）
- 中长期逢高做空黑色板块
- 提取“淡季易跌”、“强预期弱兑现”历史反鉴规律进行波段操作
- 慎防美联储缩表提速引发的海外风险传导