铁矿石8月行情展望：粗钢平控落地，远月合约承压运行-20230730-广发期货-36页_7mb

铁矿石8月行情展望总结

核心内容

本报告分析了铁矿石8月的行情展望，从供应、需求、库存、成本与价差等多个角度进行了深入探讨，为投资者提供了详细的市场分析和交易策略建议。

主要观点

• 供应端：铁矿石中长期供应宽松格局未改，海外矿山产量上调，国产精粉产量持续修复，接近2021年同期水平。
• 需求端：粗钢平控政策落地，日均铁水产量与高炉产能利用率见顶回落，下半年需求中枢预计在225万吨左右。
• 库存端：钢厂库存维持低位运行，港口库存小幅去库，但受日耗下降影响，库消比小幅上升。
• 成本与价差：运费中枢水平下移，非主流矿供应减量可能较大，价差方面，9-1合约价差环比上升，正套机会显现。

关键信息

供应分析

• 进口矿：6月进口量为9552万吨，环比-66万吨；预计下半年进口矿供应环比持平，供需差预计为2339万吨。
• 澳巴供应：四大矿山全年供应增量约1000万吨，其中必和必拓与FMG分别上调500-550万吨与500万吨。
• 非主流矿：印度、伊朗、加拿大等非主流矿进口量同比增幅明显，但下半年部分矿山供应或减量，尤其是若盘面跌破70-80美金区间，非主流矿供应减量约为2000万吨。
• 到港量：受台风影响，到港量小幅下降，但均值同比上升，预计后期到港量将回升。

需求分析

• 全球需求：6月全球高炉生铁产量同比+598.9万吨，但除中国外，其他地区需求同比均有下降。
• 中国需求：6月中国高炉生铁产量同比+1201.6万吨，日均铁水产量环比-3.58万吨，产能利用率环比-1.34%。
• 钢厂库存：钢厂库存维持去库趋势，但日耗下降幅度大于库存降幅，库消比小幅上升。
• 矿种配比：烧结矿入炉配比下降，球团矿与块矿配比上升。

库存分析

• 港口库存：45港口总库存12451.96万吨，环比-88.6万吨；澳巴矿库存差异较大，巴西矿库存环比上升。
• 钢厂库存：钢厂库存维持低位运行，但因日耗下降，库消比小幅上升。

成本与价差

• 运费：澳-青岛与巴西-青岛航线运费同比及环比均下降，处于偏低水平。
• 价差：09合约与01合约的基差均环比上升，其中01合约超特粉基差达198.22元/吨，PB粉基差达219.39元/吨，卡粉基差达234.41元/吨。
• 跨期与跨品种套利：关注9-1正套及01合约多热卷空铁矿策略。

交易策略建议

• 跨期套利：关注9-1正套机会，因平控政策预期更多兑现在远月合约。
• 跨品种套利：01合约多热卷空铁矿策略，利用需求端变化与远月合约走势差异。
• 库存修复：钢厂库存偏低，临近交割月，近月合约有修复基差的驱动。

总结

铁矿石8月行情展望显示，供应端保持宽松，需求端因平控政策及环保限产影响有所回落，库存维持低位但库消比小幅上升。成本端保持稳定，但若价格跌破70-80美金，非主流矿供应或大幅减少。价差方面，9-1正套与01合约跨品种套利策略值得关注。投资者应密切关注政策落地与市场变化，合理制定交易策略。