20231204-紫金天风-玉米周报_再次考验成本支撑_31页_1mb

报告摘要

维度	描述	数据/信息
供应端	产区基层卖粮情绪升温，供应阶段性压力增加，深加工企业到货量上升，库存增加。	- 玉米现货价格震荡下行，山东港口现货价格跌至26185元/吨（较上周跌48元/吨）。<br>- 多家深加工企业下调收购价压价。
全球出口	国际玉米出口量激增，尤其中国从乌克兰进口玉米达100-120万吨。<br>美国玉米出口进度较快，本年度累计出口量80.7万吨。<br>巴西玉米出口预计1-10月累计达42103万吨，同比增幅3183%。	- 乌克兰对华玉米出口量骤增。<br>- 美国2023/24年度玉米出口净销售环比上升3457%；<br>- 巴西2023/24年度一茬玉米播种率仅55%，同比落后。
期货市场	跳跃背离结构显现空头力量，期货贴水远期合约，市场预期价格未来支撑较强。	- 空头持仓3379万手，空头增仓206万手，净空持仓-1855万手（环比减221万手）。<br>- 玉米2401贴水2405合约，在价格支撑下短期难大幅下行。

维度	描述	数据/信息
全球净供给	温带地区气温偏高、降水偏少，气温距平高、水分距平低，对主产区玉米（巴西）种植构成抑制，短期供应预期趋紧。	- 巴西主产区墒情偏差，播种率仅为55%，同比落后。<br>- 美国玉米成熟率95%，接近全熟期，部分地区收获进度慢于往年。
成本支撑	部分替代品价格上涨，如小麦价差ZC05小幅回暖至342元/吨，压制玉米价格下行空间。	- ZC05-IC05价差不佳，玉米现货基差小幅走强，处于平水区域，行情支撑玉米价格。
远期需求	随温度下降，腌腊及深加工需求逐步启动，玉米淀粉、酒精类工业应用可能带动短期价格反弹。	- 玉米淀粉开机率为6197%，国产开机同比上涨，消费量环比提升。<br>- 农历终端消费在春节前后具备提振空间。