20180226-光大证券-煤炭开采行业周报_关注供需错配下焦煤板块的投资机会_11页_1mb

焦煤板块投资机会分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前煤炭行业，尤其是焦煤板块在供需错配背景下的投资机会，重点探讨了动力煤与炼焦煤的价格走势、库存变化、物流情况及下游行业表现，并提出了相应的投资策略与风险提示。

主要观点

1. 动力煤板块

• 价格走势：本周动力煤价格继续回落，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为728元/吨，较上周下跌14元/吨。
• 库存情况：六大电厂库存为1182.7万吨，较上周增加196.42万吨，库存可用天数为28天。
• 期货表现：动力煤1805期货合约价格小幅反弹，收盘价为651.2元/吨，较上周上涨2.8元/吨。
• 未来展望：随着气温回升及水电发力，预计4、5月煤价将进入下行趋势，且受政策保供影响，补库积极性可能减弱。

2. 炼焦煤板块

• 价格走势：本周京唐港山西产优质主焦煤报价1790元/吨，价格保持平稳。
• 供需关系：
  • 需求：3月为黑色产业链消费旺季，钢厂补库力度加大，且2+26城市限产产能释放，进一步推动焦煤需求。
  • 供给：受安全检查影响，供给受到抑制；同时，澳洲飓风及暴雨影响铁路运输，短期进口受阻，加剧供需错配。
• 期货表现：焦煤和焦炭1805期货合约价格大幅上涨，焦煤收盘价为1398元/吨，较上周上涨42元/吨；焦炭收盘价为2221元/吨，较上周上涨115.5元/吨。
• 未来展望：供需错配支撑价格，钢价和焦炭价上涨进一步减少焦煤上涨阻力，价格有望继续上涨。

3. 投资策略

• 焦煤板块：在供需错配背景下，焦煤价格具有上涨动力，建议重点关注。
• 个股推荐：潞安环能、山西焦化、西山煤电。
• 动力煤板块：受基本面制约，投资机会弱于焦煤板块，但当前估值具有安全边际，仍具备配置价值。
• 个股推荐：陕西煤业、兖州煤业。

关键信息

重点推荐标的

风险提示

• 终端需求不达预期：若钢价下跌，将对焦煤价格形成下行压力。
• 政策变化：安监政策或进口恢复可能影响供需关系。
• 市场波动：煤价走势受宏观经济及政策调控影响较大。

估值方法的局限性说明

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 署名分析师具有合法证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告内容反映分析师个人观点，不构成投资建议，投资者应自主决策并承担风险。

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