房地产行业：按揭贷款有所回暖，中西部拉动销售-20180619-东北证券-13页-1mb

房地产行业2018年5月动态总结

核心内容

2018年1-5月，中国房地产行业呈现投资增速高位运行、销售反弹、按揭贷款回暖等趋势。中西部地区成为销售增长的主要驱动力，而东北地区投资增速显著提升。整体来看，行业在政策推动下仍保持一定活力，但融资环境趋紧，行业集中度进一步提升。

主要观点

• 房地产投资维持高位：2018年1-5月，全国房地产开发投资41420亿元，同比名义增长10.2%，住宅投资占比达70.1%。东北地区投资增速明显提升，达到19.9%，而东部地区增速略有下降。

• 中西部销售支撑明显：1-5月商品房销售面积同比增长2.9%，销售额增长11.8%。其中，中部和西部地区销售面积和销售额均实现增长，主要受益于棚改货币化安置政策的推动。

• 新开工面积大幅回升：房屋新开工面积同比增长10.8%，增速提高3.5个百分点。5月单月新开工面积同比增长20.5%，销售回暖带动房企加快推盘节奏。

• 土地购置意愿有所回升：房地产开发企业土地购置面积同比上升2.1%，土地成交价款同比上升16%。土地成交溢价率回升至23.38%，但楼面价有所下降，主要受热点二三线城市地块出让带动。

• 按揭贷款回暖，房贷利率继续上行：个人按揭贷款累计同比降幅收窄至-3.6%，首套房贷款平均利率升至5.6%，相当于1年期基准利率的1.29倍，二套房利率也持续上浮。

关键信息

• 行业数据：

  • 房地产开发投资：41420亿元，同比名义增长10.2%
  • 商品房销售面积：56409万平方米，累计同比增长2.9%
  • 商品房销售额：48778亿元，累计同比增长11.8%
  • 房屋新开工面积：72190万平方米，同比增长10.8%
  • 土地购置面积：7742万平方米，同比上升2.1%
  • 土地成交价款：3522亿元，同比上升16%

• 区域表现：

  • 东部地区销售面积同比下降6.7%，但销售额增长2.1%
  • 中部地区销售面积增长13.3%，销售额增长26.9%
  • 西部地区销售面积增长9.9%，销售额增长26.8%
  • 东北地区销售面积增长3.3%，销售额增长18.9%

• 投资建议：

  • 重点推荐行业龙头股：新城控股、华侨城A、招商蛇口、万科A、保利地产、中国金茂
  • 布局三四线城市、高周转的房企：新城控股、碧桂园
  • 长期看好房屋租赁和服务类房企：我爱我家、光大嘉宝、世联行

• 风险提示：

  • 调控政策进一步深化
  • 货币政策超预期收紧

重点公司财务数据（部分）

行业数据概览

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益