20220717-广发期货-豆粕周报_美国中西部产区偏干燥_26页_3mb

豆粕周报总结

核心内容

本报告主要分析了国际和国内市场大豆及豆粕的供需状况、价格走势以及相关操作建议。重点关注了美国中西部干旱天气对美豆的影响、巴西和阿根廷大豆产量预期、中国进口大豆压榨利润情况以及国内豆粕市场动态。

主要观点

• 美国中西部干旱：拉尼娜现象持续，导致美国中西部地区偏干燥，美豆存在天气升水需求。
• 美豆库存低位：2021/22年度美豆库存仍处于偏低水平，新季美豆库存下调至2.3亿蒲式耳，库销比为4.55%。
• 进口大豆压榨亏损：中国进口大豆压榨利润较差，美湾7、11月船期榨利分别为-652、-506元/吨。
• 豆粕市场抗跌：豆粕相对抗跌，且近期市场情绪有所缓解，有望反弹。
• 油脂价格下跌：油脂价格继续下挫，油粕比下滑，表明豆粕价格相对坚挺。
• 国内豆粕库存上升：中国豆粕库存上升较快，对市场构成压力。

关键信息

国际大豆市场

• 7月USDA供需报告：
  • 2021/22年度美豆库存为2.05亿蒲式耳，新季库存下调至2.3亿蒲式耳。
  • 美豆单产按趋势为51.5蒲式耳/英亩，种植面积下降，但需求下调。
  • 美豆收获面积比例为99%，期初库存为205百万蒲，期末库存为230百万蒲，库存消费比为5.11%。
• 巴西大豆供需：
  • 2022/23年度巴西大豆产量预计为1.49亿吨，较2021/22年度增加3000万吨以上。
  • 巴西2022年5月大豆出口量为1063万吨，7月预计出口量为795.6万吨。
• 阿根廷大豆供需：
  • 2022/23年度阿根廷大豆产量预计为5100万吨，较2021/22年度增加约600万吨。
  • 阿根廷大豆出口量持续增长，但进口量也有所上升。

国内豆粕市场

• 进口大豆到港情况：
  • 2022年5月进口大豆966.30万吨，较上年同期增加0.58%。
  • 6月到港量约934.7万吨，7月预计到港量约760.5万吨。
• 油厂库存与压榨情况：
  • 近期油厂进口大豆库存有所波动，压榨量保持稳定。
  • 2022年5月全国工业饲料总产量为2352万吨，环比增加4.6%，但同比减少11.5%。
• 豆粕库存与成交：
  • 中国豆粕库存上升较快，对市场构成压力。
  • 豆粕成交量走势显示市场活跃度有所变化。

操作建议

• 短线偏多参与：由于宏观偏空情绪缓解，豆粕有望反弹，建议短线偏多参与。
• 正套参与：考虑美豆与豆粕的价差，建议正套参与。

小结及展望

利多因素

• 美豆市场有天气升水需求，中西部产区偏干旱。
• 美豆库存处于低位。
• 中国进口大豆压榨亏损幅度较大。

利空因素

• 宏观市场氛围偏空。
• 国内大豆持续抛储。
• 中国豆粕库存上升较快。

市场展望

• 随着天气影响的加深，美国中西部干旱情况可能对美豆市场造成持续压力。
• 中国豆粕库存上升可能对市场构成一定压力，但宏观情绪的改善可能带来反弹机会。
• 建议投资者关注天气变化及库存数据，合理配置仓位。

附图说明

• 图片展示了美豆与豆粕价格走势、油粕比变化、豆粕库存与成交量走势等市场动态。
• 表格数据提供了美国、巴西、阿根廷大豆供需平衡表，以及中国大豆进口量和豆粕库存数据。

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