20250630-冠通期货-原油2025年半年报_OPEC+计划加快增产_地缘风险降温后_原油供需压力大_24页_5mb

冠通期货-原油2025年半年报总结

核心观点：

• 中东地缘风险缓解：6月24日伊朗与以色列停火，美国、伊朗、以色列意图避免全面战争，下半年中东原油供应中断概率降低。
• OPEC+增产不及预期：OPEC+7月增产41.1万桶/日（连续第三月），但5月、6月实际增产低于计划，后续或加速增产。220万桶/日减产将于10月解除。
• 原油供给压力大：美国页岩油产量增速下降，非OPEC+国家（如巴西、圭亚那）新增产量110万桶/日/年，三季度需求旺盛但受新能源替代和关税政策拖累，2025年四季度供应过剩扩大。
• 价格展望：预计布伦特原油将再次跌破60美元/桶，建议逢高做空。最大风险：中东/俄罗斯供应中断、美联储降息提前、OPEC+增产放缓。

行情回顾：

• 上半年震荡下行：受OPEC+减产、制裁、地缘冲突等影响，价格先扬后抑。
• 供需数据矛盾：OPEC+增产不及计划，美国页岩油产量位于历史高位但增速放缓，内外盘价差波动剧烈。
• 政策冲击：特朗普关税政策暂缓、全球战略石油储备释放、新能源替代压力加剧需求疲软。

观点总结：

• 中东冲突降温，原油供应风险下降。
• OPEC+增产实际力度不足，非OPEC+供给增量集中。
• 三季度需求改善但现货库存偏低，四季度基本面压力加大。
• 建议逢高做空布伦特原油，警惕供应中断与政策不及预期风险。