20250430-宝城期货-原油周报_OPEC+加快增产_原油弱势下行_19页_1mb

原油周报分析总结

市场回顾
2025年4月30日当周，国内原油现货价格下跌至6203美元/桶（折合4467元/桶），期货主力合约2506报收4745元/桶，周环比跌幅达504%。节前一周，国内外原油期货价格先冲高后回落，主要因OPEC+加速增产以及北美原油需求淡季导致累库压力增强。

供需结构变化
OPEC+的减产政策已结束，2025年4月1日起逐步取消8国共220万桶/日的自愿减产。5月增产幅度远超预期，日增产411万桶，6月将进一步加快增产节奏。此举叠加美国页岩油产量增长，加剧市场供应过剩预期。国际能源署（IEA）预测，2025年全球原油供应过剩或达130万桶/日。

需求疲软现状
2025年5月北美原油需求仍处淡季，炼厂开工率维持低位，库存延续累库周期。美国贸易政策（如对俄罗斯和委内瑞拉的关税）可能抑制短期需求增长。高盛、摩根士丹利等机构下调2025年全球原油需求增长预测，EIA、IEA、OPEC均预期需求增速放缓，增幅分别为122万桶/日、100万桶/日、154万桶/日。

地缘政治风险
中东局势紧张，曼德海峡冲突升级可能迫使油轮绕行好望角，影响全球石油运输；霍尔木兹海峡因美伊矛盾加剧，原油出口安全面临威胁。此外，俄乌冲突未缓解，美国威胁对俄实施次级关税，加剧市场不确定性。

库存与贸易数据
美国商业原油库存周环比增加244万桶，但较去年同期下降1.05亿桶。炼厂开工率小幅回升至88.1%。中国2025年第一季度原油进口量同比小幅反弹，主要受伊朗和俄罗斯供应回升影响。但需注意，中国原油加工和进口需求可能持续受限。

结论与展望
OPEC+增产与美国页岩油增长叠加，供应压力持续上升；北半球需求疲软使累库风险加剧。五一假期期间国际油价大跌超5%，预计节后国内原油2507合约或低开弱势运行。中东地缘风险及全球贸易摩擦可能进一步压制油价，但短期供应端主导因素或限制价格跌幅。

（总结字数：约498字）