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文档总结

核心内容概述

本文档为一份证券研究报告，内容涵盖宏观、传媒、休闲服务和化工四个行业板块的分析，重点讨论了美联储加息对新兴市场的影响、2022年春节档电影市场表现、春节旅游市场复苏情况以及玲珑轮胎2021年业绩表现。

【宏观】FED加息对新兴市场的影响分析

主要观点

• 历史经验：历次新兴市场危机均与美元升值和美联储加息周期并行有关，美元升值是触发危机的必要条件。
• 当前环境：
  • 美联储加息对新兴市场冲击有限，或难以引发系统性危机。
  • 2022年欧英央行转向鹰派，而美联储可能在中期选举前转为鸽派，美元贬值是大概率事件。
  • 新兴市场债务风险指标相对健康，整体信用风险较低。
• 宏观利好：当前环境下，资源国和生产国受益于高油价和高通胀，对新兴市场整体有利。

关键信息

• 美元升值与加息周期并行是新兴市场危机的诱因。
• 美联储加息周期可能结束，美元贬值预期增强。
• 新兴市场整体债务风险可控，恢复能力较强。

【传媒】2022年春节档电影市场点评

主要观点

• 票房表现：2022年春节档票房为60.19亿元，同比下滑23%，但较2019年增长4%，基本符合预期。
• 票房结构：
  • 一线城市票房下滑幅度最大（32%）。
  • 票价上涨9%，部分原因是《水门桥》时长较长及排片调整。
  • 2022年春节档观影人次为1.13亿，同比减少30%。
• 市场趋势：预计2022年全年票房将恢复至550-600亿元，主要依赖进口片供应恢复及非热门档期修复。

关键信息

• 春节档票房下滑主要受“就地过年”政策影响。
• 头部院线公司市占率持续提升，万达电影表现突出。
• 风险包括疫情反复、影片供给不足和票房不及预期。

【休闲服务】社服行业春节假期数据点评

主要观点

• 旅游市场：春节假期国内旅游人次和收入分别恢复至疫前74%和56%，恢复程度与2021年国庆假期相当。
• 市场结构：
  • 本地游和周边游为主流，冬奥会带动冰雪旅游热潮。
  • 免税：海南离岛免税表现优异，销售额同比增长32%。
  • 酒店：三亚成为春节酒店预订量最高的城市，开房率同比提高24.35%。
  • 景区：表现分化，部分景区增长显著，如峨眉山和乐山大佛。
  • 餐饮：预制菜成为消费新亮点，盒马和淘宝预制菜销量分别增长345%和100%。

关键信息

• 春节旅游市场受疫情和就地过年政策影响，整体平淡。
• 建议关注中国中免、首旅酒店、锦江酒店等企业。
• 风险包括疫情反复和行业竞争加剧。

【化工】玲珑轮胎2021年业绩点评

主要观点

• 业绩表现：公司2021年归母净利润预计为8.8亿元至11.0亿元，同比减少50%-60%；扣非后净利润预计为7.5亿元至9.5亿元，同比减少54%-64%。
• 影响因素：
  • 原材料成本上升，导致毛利率下滑。
  • 海运成本高企，抑制出口产品调价能力。
• 未来展望：
  • 原材料价格稳中趋降，海运压力缓解。
  • 国内汽车需求逐步复苏，公司有望迎来业绩反转。
  • 塞尔维亚工厂投产将带来新增量。

关键信息

• 公司2021年业绩低于预期，主要受原材料和海运成本影响。
• 投资建议：维持“买入”评级，调整盈利预测为2021-2023年分别实现9.97/22.16/33.98亿元。
• 风险提示：项目建设进度、关税政策、原材料价格波动。

行业周报：化工行业投资机会

主要观点

• 磷化工：价格已回归性价比区间，春耕旺季或带来价格上行。
• 煤化工：性价比提升，双碳政策推动供给收缩，长期看好资源类产品。
• 行业策略：
  • 赚取贝塔修复的业绩和阿尔法估值提升。
  • 关注海运恢复、原材料下行、汽车需求复苏、疫情好转、中美关系缓和、CPI上行、双碳供给收缩及需求拉动等主线。

关键信息

• 磷化工和煤化工是当前重点推荐的投资方向。
• 化工行业建议关注湖北宜化、新洋丰、宝丰能源、华鲁恒升等公司。
• 风险提示：安全事故、技术迭代、环保政策变化。

联系方式与免责声明

• 联系人：
  • 宏观：张静静、王泺宾
  • 传媒：李艳丽
  • 休闲服务：许光辉、王璐
  • 化工：杨晖、郑轶
• 免责声明：
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