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信达证券研究观点汇总 - 行业总结

核心内容概述

本报告为2017年6月27日发布的信达证券行业研究观点汇总，涵盖能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费、农林牧渔及医药医疗六大行业。报告通过分析各行业的市场动态、政策影响、供需变化及投资机会，为投资者提供专业建议。

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主要观点与关键信息

一、能源化工组

石油石化行业

• 核心观点：全球油价持续下跌，布伦特原油半年内跌幅达20%，为1997年以来最大跌幅。
• 市场分析：
  • 美国暑期油类需求不增反降，成为油价走弱关键。
  • 美国炼厂加工量上升，但终端需求疲软，导致供需错配。
• 未来展望：
  • 美国原油产量增速可能放缓，阿拉斯加季节性减产将影响供应。
  • 美国原油进口量变化将成为库存变动的关键。
• 风险提示：地缘政治、厄尔尼诺等因素对油价形成干扰。

煤炭行业

• 核心观点：煤炭供给阶段性收紧，但消费高峰期尚未到来。
• 市场分析：
  • 煤炭产量基本稳定，供给侧放量受限，环保政策导致供应减少。
  • 港口库存下降，市场情绪看涨。
• 投资机会：
  • 动力煤关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华。
  • 炼焦煤关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。
• 风险提示：需求疲软、政策不达预期、货币政策趋紧。

新能源行业

• 核心观点：新能源汽车行业表现有望回暖，光伏、储能、电力设备等领域潜力巨大。
• 市场分析：
  • 特斯拉考虑中国建厂，或带动行业新发展。
  • 2017年为政策磨合期结束，行业进入增长阶段。
• 投资机会：
  • 关注主产业链企业、高技术壁垒环节、核心环节。
  • 分布式光伏、5G、物联网等方向具备成长空间。
• 风险提示：技术落地不及预期、政策支持不足、行业增速低于预期。

基础化工行业

• 核心观点：维生素D3价格持续上涨，行业基本面改善。
• 市场分析：
  • 维生素D3报价由69元/kg涨至140元/kg，涨幅达100%。
  • 行业小产能逐步出清，环保政策推动供应缩减。
• 投资机会：
  • 关注维生素D3生产企业如花园生物、金达威等。
• 风险提示：小产能复工、禽流感等。

化工新材料行业

• 核心观点：电子材料行业迎来发展机遇，国产替代加速。
• 市场分析：
  • 江化微、晶瑞股份、江丰电子等公司相继上市，推动行业增长。
  • 江丰电子打破国际垄断，受益于国内晶圆制造扩张。
• 投资机会：
  • 关注湿化学品、高纯溅射靶材等核心环节。
• 风险提示：系统性风险、产能投放不及预期、半导体行业发展不及预期。

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二、基础设施和基础材料组

钢铁行业

• 核心观点：铁矿石价格下行，但粗钢产量或小幅回升。
• 市场分析：
  • 铁矿石价格处于去年10月以来最低水平，港口库存压制价格。
  • 5月粗钢产量下降，6月上旬或小幅回升。
• 投资机会：
  • 关注业绩确定性强的细分行业如轨道交通、工程机械。
• 风险提示：宏观经济不及预期、供给侧改革力度不足、固定资产投资增速放缓。

有色金属行业

• 核心观点：基本金属价格上行，金价企稳。
• 市场分析：
  • 铜、铝、锌、铅、锡、镍价格均有不同程度上涨。
  • 电解铝督查开展，去产能有望推进。
• 投资机会：
  • 关注黄金投资机会、锌价支撑、铅锌短缺格局。
• 风险提示：美联储加息超预期、全球经济复苏缓慢、下游需求疲软。

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三、制造业组

机械行业

• 核心观点：机械板块整体表现偏弱，但部分细分行业具备成长性。
• 市场分析：
  • 5月机械板块下跌6.94%，中小市值个股拖累表现。
  • 上周机械板块小幅上涨，但整体仍承压。
• 投资机会：
  • 3C自动化、智能物流、轨道交通、冷链物流等细分行业。
• 风险提示：宏观经济下行、制造业转型不及预期、PPP落地缓慢。

计算机行业

• 核心观点：计算机行业基本面改善，未来增长可期。
• 市场分析：
  • A股纳入MSCI指数，提升市场关注度。
  • 行业估值处于十年平均水平，具备增长潜力。
• 投资机会：
  • 网络安全、大数据、人工智能、云计算等细分领域。
• 风险提示：技术落地不及预期、行业增速放缓、估值回落、商誉减值。

通信行业

• 核心观点：5G与物联网发展加速，行业前景广阔。
• 市场分析：
  • 广州开通首个5G外场测试基站，5G建设步伐加快。
  • 浙江移动启动大规模物联网建设，连接数有望翻倍。
• 投资机会：
  • 物联网、车联网、5G相关企业。
• 风险提示：5G标准落地滞后、物联网应用不及预期。

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四、大消费组

消费行业

• 核心观点：家电、空调、彩电、厨电等领域表现良好。
• 市场分析：
  • 家电企业如美的集团、青岛海尔、老板电器纳入MSCI，吸引海外资金。
  • 空调行业终端需求旺盛，渠道库存良好。
  • 彩电市场在“6.18”大促中回暖，产品升级支撑销售。
• 投资机会：
  • 厨电龙头如老板电器，具有长期成长性。
• 风险提示：宏观经济不及预期、房地产波动、原材料价格波动。

农林牧渔行业

• 核心观点：猪价进入震荡回升阶段，海参行业景气向上。
• 市场分析：
  • 猪价反弹，但受供需博弈影响，上涨动力有限。
  • 海参价格连续五周高位运行，行业有望持续好转。
• 投资机会：
  • 关注海参、鲍鱼等高端水产品。
• 风险提示：价格不达预期、疫情、天灾影响。

医药医疗行业

• 核心观点：CFDA加入ICH推动行业国际化，儿童药、血液制品、降糖药等细分领域表现突出。
• 市场分析：
  • CFDA加入ICH，有利于中国药品与国际接轨。
  • 儿童药供给短缺，享受优先审评政策。
  • 血液制品市场供不应求，行业集中度提升。
  • 阿卡波糖纳入医保甲类，利好相关企业。
• 投资机会：
  • 关注天坛生物、华兰生物、华东医药、恒瑞医药等龙头企业。
• 风险提示：政策风险、药品降价、研发进度不及预期。

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总结

本报告全面分析了2017年6月多个重点行业的市场走势、政策影响及投资机会，指出：

• 石油石化、煤炭、新能源、基础化工、化工新材料等行业均存在结构性机会。
• 钢铁、有色金属、机械、计算机、通信等行业受政策与技术驱动，增长潜力较大。
• 大消费、农林牧渔、医药医疗等行业受益于消费升级、环保政策、医保改革等利好。
• 投资建议聚焦于业绩稳健、技术壁垒高、政策支持强的细分领域及龙头企业。

报告提醒投资者关注宏观经济变化、政策推进情况及行业技术落地进度，以规避系统性风险。