20230416-国金证券-电子行业研究_继续看好Ai_自主可控及需求反转受益产业链_16页_1mb

电子行业分析报告总结（2023年4月）

一、行业观点

1. 算力需求与芯片涨价

• AI发展带动算力芯片需求激增，英伟达H100报价涨至46万美元，供需紧张。
• AI服务器BMC芯片需求增长5倍，预计明年营收起贡献业绩。
• CPU/GPU均热片、PCIe Retimer芯片需求逐季提升，Q2/Q3环比增长显著。

2. 半导体设备与材料

• 自主可控逻辑强化：美日荷出口管制下，国产替代加速，设备与材料国产化进程加快。
• 设备：北方华创、拓荆科技等受益于国产替代与扩产预期。
• 材料：电子特气、光刻胶等低国产化率领域机会突出，鼎龙股份、雅克科技等值得关注。

3. 存储与AI芯片拐点

• 存储板块：三星减产DRAM加速止跌，DRAM价格Q2跌幅收窄至10-15%，Q3有望触底反弹。
• AI算力芯片：中美大模型需求增长将推动超高算力GPU需求，寒武纪等企业受益。

4. 板块分化与业绩拐点

• Q1业绩低点：消费电子类公司承压，半导体设备、材料公司业绩较好。
• Q3业绩拐点：需求回暖+补库存，电子行业有望环比改善，AI与自主可控产业链受益显著。

二、重点细分领域观点

1. PCB与被动元件

• PCB：行业指数回调，关注基本面性强的龙头，如生益科技。
• 被动元件：MLCC行业景气度见底，三环集团、洁美科技受益于产能去化完成与涨价。

2. IC设计

• 算力芯片：AI发展推动GPU需求激增，ChatGPT需数千颗A100芯片，寒武纪、景嘉微关注度提升。
• 存储芯片：三星DRAM减产加速板块见底，兆易创新、澜起科技布局NorFlash与高容量存储。

三、投资建议

• 看好板块：自主可控（半导体设备、材料）、AI算力芯片、存储板块、国产替代标的。
• 推荐公司：北方华创、精测电子、澜起科技、正帆科技、伟测科技、三环集团等。
• 风险提示：需求恢复不及预期、外部制裁升级、周期波动等风险。

四、市场行情概要

• 周涨幅：电子行业周跌幅1.93%，半导体设备板块涨幅最高（24.1%），品牌消费电子最弱（-49.9%）。
• 重点公司：北方华创、精测电子一季度业绩预增，赛腾股份等消费电子设备需求超预期。

五、风险因素

1. AI需求落地进度不及预期；
2. 地缘政治风险（如出口管制加剧）；
3. 存储价格波动与周期复苏不及预期。

以上数据及观点来自行业周报，市场有风险，投资需谨慎，请结合最新信息调整判断。