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国产疫苗获批上市，关注有长逻辑的优质赛道

——医药生物行业周观点(12/28-01/01)

核心内容

行业表现：

• 上周医药生物板块上涨 0.33%，涨幅在所有一级子行业中排名靠后。
• 相较沪深300指数跑输 3.03%，相较创业板指数跑输 4.09%。
• 食品饮料、休闲服务、非银金融涨幅居前，采掘、钢铁、公用事业跌幅居前。

行业动态：

• 国家医保谈判落地：2020年医保目录调整，新增96种独家药品，平均降价 50.64%，预计2021年为患者减负约 280亿元。
• 新冠疫苗获批上市：国药中生新冠灭活疫苗获附条件上市批准，疫苗保护力数据为 79.34%，后续仍需完成Ⅲ期临床试验及上市后研究。
• 爱尔眼科事件澄清：艾芬女士右眼失明与公司手术无直接关联，公司发布核查公告。

投资观点：

• 随着新冠疫苗逐步落地，以疫情为主线的医疗设备、检测试剂、耗材等投资方向将边际减弱。
• 部分医药股股价已充分反映短期业绩，2021年业绩同比可能大幅下滑。
• 建议关注 创新药产业链 和 医保体系外的医疗服务板块，因其具备更长逻辑和确定性。
• 推荐关注：
  1. 具备强大销售能力的大型创新药企；
  2. 高景气度、不受研发结果影响的 CXO 企业；
  3. 不在医保体系内、具有消费属性的医药股。

主要观点

• 医药行业在2021年初整体表现平淡，主要受医保谈判和疫情预期影响。
• 医保谈判推动创新药降价，但部分企业已提前反应，短期市场情绪趋于平稳。
• 新冠疫苗获批上市标志着疫情应对进入新阶段，相关产业链投资热度将逐步降温。
• 长期来看，创新药和医疗服务板块更具投资价值，建议中长期关注。

关键信息

一周行业要闻

1. 国家医保药品目录调整：新增119种药品，平均降价 50.64%，惠及31个临床组别。
2. 国药中生新冠灭活疫苗附条件上市：保护力数据为 79.34%，后续仍需完成Ⅲ期临床试验。
3. 爱尔眼科事件澄清：艾芬女士右眼失明与公司手术无直接关联。

医药上市公司公告

1. 恒瑞医药：三款产品纳入国家医保目录，其中注射用紫杉醇（白蛋白结合型）为第二批集采中选药品。
2. 智飞生物：15价肺炎球菌结合疫苗进入Ⅲ期临床试验，覆盖亚洲高发血清型。
3. 信达生物：贝伐珠单抗获批新适应症，用于治疗成人复发性胶质母细胞瘤。

市场回顾

• 上证指数 +2.25%，深证成指 +3.24%，创业板指 +4.42%。
• 医药生物板块 +0.33%，涨幅落后于大盘。
• 医药三级子行业中，医疗服务、医疗器械相对涨幅较好，医药商业、化学制剂跌幅较多。

个股表现

风险提示

• 外围不确定因素加大；
• 疫情局部反复风险；
• 控费及带量采购等政策实施超预期风险。

投资评级

基准指数： 沪深300指数

总结

2021年初，医药生物行业在整体市场上涨背景下表现相对较弱，主要受医保谈判和疫情相关投资逻辑减弱影响。随着新冠疫苗获批上市，疫情主题相关板块热度将逐步退潮，建议投资者转向具备长期逻辑的创新药产业链及医保体系外的医疗服务板块。重点关注具有强大销售能力的大型创新药企、高景气度的CXO企业以及消费属性强的医药股。同时需警惕外围风险、疫情反复及政策超预期等潜在风险。