20161128-第一创业-金融工程衍生品周报_股指延续乐观_债市调整继续_15页_1mb

金融工程衍生品周报总结

核心内容概览

本报告分析了上周中国金融市场主要衍生品的表现与走势，包括股指期货、商品期货、国债期货及50ETF期权，并对本周市场走势进行了展望。整体来看，市场情绪偏乐观，但部分品种存在回调或调整风险。

一、股指期货

1.1 行情回顾

• 上证综指上涨 2.16%，收于 3261.9点

• 沪深300指数上涨 3.04%，收于 3521.30点

• 上证50指数下跌 3.76%，收于 2393.95点

• 中证500指数微涨 0.76%，收于 6652.82点

• 沪深300期货主力合约 IF1612 收于 3517点，上涨 3.61%

• 上证50期货主力合约 IH1612 收于 2390.4点，上涨 4.08%

• 中证500期货主力合约 IC1612 收于 6564.8点，上涨 0.89%

1.2 价差分析

• 股指期货贴水幅度大幅缩减，显示市场对未来走势预期向好
• IC/II 比例下降，蓝筹股表现优于成长股
• 市场情绪乐观，但成交量未有效放大，存在回调隐患

1.3 后市展望

• 市场看涨情绪上升，建议继续持仓待涨
• 不宜追涨，关注低估值蓝筹股的低吸机会
• 深港通即将开通，对市场情绪有积极影响
• 市场流动性压力仍存，需关注央行流动性管理及人民币贬值趋势

二、商品期货

2.1 行情回顾

• 商品期货整体上涨 6.51%
• 金属类商品涨幅最大，接近 12%
• 螺纹钢、天然橡胶、铅领涨，贵金属表现相对较弱

2.2 后市展望

• 贵金属价格受非农、意大利宪改公投及央行会议影响，预计走势为“先抑后扬”
• 金价承压，但意大利公投可能带来短期做多机会
• 焦煤焦炭期货大幅上涨，远月合约涨幅更大
• 现货价格涨势放缓，市场对明年春季钢材需求预期支撑上涨
• 建议对贴水幅度较大的煤焦1705合约逢低做多
• 炼焦煤长协合同有助于远期煤价稳定，煤焦1-5价差收窄，利好价差缩小

三、国债期货

3.1 行情回顾

• 国债期货低位震荡小幅反弹
• 5年期国债期货 TF1703 收于 100.57，上涨 0.16%
• 10年期国债期货 T1703 收于 99.58，上涨 0.14%
• 现券收益率走平，5年期收益率下行 1.06个bp，10年期收益率下行 2.51个bp

3.2 后市展望

• 短期债市调整仍将延续，建议空仓观望
• 人民币贬值及海外利率抬升对债市形成压力
• 套利方面，推荐多5年空10年国债期货，因收益率曲线有望进一步走陡
• 市场流动性管理及通胀预期升温，继续影响债市走势

四、50ETF期权

4.1 现货交易情况

• 上证综指上涨 2.16%
• 深证成指上涨 1.35%
• 50ETF上涨 3.72%，日均成交 2.59亿份

4.2 期权成交持仓情况

• 认购期权成交量高于认沽，市场看涨情绪仍强
• PCR（认沽认购比）均值为 0.60，较前一周下降，显示市场情绪偏乐观
• 市场波动率仍处低位，推荐买入一份轻度虚值看涨期权，以做多波动率及看涨大盘

4.3 波动率分析

• 历史波动率小幅上涨，iVIX指数回升至 16.027%
• 期权波动率震荡较大，周四一度超过 38%
• 市场情绪整体偏乐观，建议投资者关注波动率上升机会

五、本周重要财经日历

六、投资建议

• 股指期货：市场情绪乐观，建议继续持仓待涨，但不宜追涨，关注低估值蓝筹股机会
• 商品期货：金属类商品表现强劲，黄金短期受非农和意大利公投影响，可逢低布局
• 国债期货：短期债市调整延续，建议空仓观望，关注通胀预期及收益率曲线走陡机会
• 50ETF期权：市场波动率仍低，建议买入轻度虚值看涨期权，以做多波动率及看涨大盘

七、风险提示

• 市场流动性压力仍存，需关注央行政策及人民币贬值趋势
• 贵金属价格受多重因素影响，短期波动较大
• 股指期货成交量不足，存在回调风险
• 套利策略需关注市场变化及基本面动向

八、免责声明

本报告仅供第一创业证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。投资者依据本报告进行投资决策，与本公司及分析师无关。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。投资者应自行判断并谨慎决策。