20260114-中信期货-金融衍生品策略日报_股市不改中期乐观逻辑_债市延续回暖_8页_2mb

报告摘要

本报告主要分析了股指期货、股指期权和国债期货市场的近期走势与策略建议，强调了市场情绪、资金流动、政策预期和资金面变化对市场的影响。

市场表现：周二沪指震荡收跌，终结17连阳，但量能仍维持高位，资金出现分歧。
基差变化：IF、IH、IC、IM当月基差分别为5.17点、3.67点、29.52点、30.67点，较上一交易日有所变化。
跨期价差：IF、IH、IC、IM跨期价差分别为3.2点、4.2点、22.2点、33.4点，整体呈现震荡偏强趋势。
持仓变化：IF、IH、IC、IM持仓分别变化5440手、3136手、6136手、-1419手。
逻辑分析：
- 历史数据显示，A股连续上涨16天后常伴随调整，部分投资者可能基于此规律止盈。
- 商业航天板块因股票交易异常波动收到问询函，情绪降温。
- IC、IM当月合约升水，代表局部高点，后续基差回归依赖现货指数震荡。
- 市场回调为正常资金释放，板块高低切换，中期逻辑未变。
- 建议以IC多单配置为主，ETF投资者可关注双创相关标的，逢回撤加仓。
操作建议：配置IC多单，关注双创ETF；趋势策略震荡偏强。

市场表现：昨日国债期货全线上涨，T、TF、TS、TL主力合约分别上涨0.06%、0.04%、0.00%、0.28%。
成交量与持仓：
- T、TF、TS、TL当季成交量分别为54073手、44516手、31235手、89373手。
- 持仓量分别为232379手、138720手、72809手、145256手。
跨期价差：T、TF、TS、TL当季-次季价差分别为0.075元、0.020元、-0.026元、-0.130元。
跨品种价差：TF2-T、TS2-TF、TS4-T、T3-TL当季价差分别为103.400元、99.035元、301.470元、212.200元。
基差：T、TF、TS、TL当季基差分别为0.075元、-0.032元、0.013元、0.394元。
资金面变化：央行开展3586亿元逆回购操作，净回笼资金2576亿元，资金面小幅收敛。
逻辑分析：
- 股市调整可能带动债市多头情绪，尤其是对长端带动较大。
- 债市在前期调整后，机构配置动力或有所上升。
- 短期需关注税期资金面波动及股市情绪变化。
操作建议：
- 趋势策略：震荡。
- 套保策略：关注基差低位空头套保。
- 曲线策略：短期做陡曲线或可适当止盈。
风险因子：政策超预期、股市上涨超预期、货币不及预期。