20250204-华泰期货-石油沥青月报_假期现货震荡为主_供应端支撑仍存_9页_617kb

石油沥青市场分析报告摘要

核心观点
随着国际原油价格再度转为震荡，市场整体上行驱动有所减弱，但供应端逻辑维持稳固，对BU盘面形成下方面支撑，回调可关注逢低做多机会，不宜追涨。
春节假期期间，国际原油价格波动有限，各地项目停滞，沥青现货成交稀少，价格震荡为主。预计假期后需关注复工节奏。
供应端方面，重质原油紧张态势持续，炼厂成本增加，装置开工率处于低位，沥青产量受限。原料供应紧张与成本增加进一步制约产量增长。
需求方面，对全年需求增长持谨慎态度，但若节后需求超预期回升，叠加库存低位与供应不足，可能引发供需错配，现货市场紧张感加剧。
整体判断
当前库存低位及供应紧张限制了油价上涨空间。在供需格局维持偏紧的情况下，原油价格震荡运行。
展望未来，需密切关注供需变化及政策因素。当前供需格局偏紧，库存处于低位，警惕利率政策影响和需求不及预期风险。