20140825-国金证券-食品行业_研究周报-白酒估值提升行情仍将持续_14页_461kb

行业研究周报总结

核心内容

本报告对食品饮料行业进行了详细分析，重点聚焦白酒和食品板块的市场表现、估值情况、行业趋势及投资建议。整体来看，行业长期竞争力评级高于行业均值，当前市场环境下，投资者对食品饮料行业龙头股票的配置仍具有吸引力。

主要观点

白酒板块

• 估值提升行情仍将持续：当前白酒行情表现较好，分析师认为，由于高档白酒库存已处于历史低点，且消费者对优质名酒仍有较强需求，白酒估值提升行情仍将持续。
• 高端白酒表现优于中低档：高端白酒如贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等被推荐，而中低档白酒如古井贡酒、老白干酒等也有投资潜力。
• 市场情绪与基本面：当前市场情绪乐观，但需警惕市场情绪过于亢奋，提前反映明年业绩的可能性。

食品板块

• 估值中枢与盈利弹性：食品板块中，大众食品的估值中枢有所提升，部分个股如双汇发展、克明面业、安琪酵母、海欣食品等表现较好，具备盈利弹性和外延增长潜力。
• 调味品与消费增长：调味品行业在未来3-5年内具有较强的行业增速和壁垒，首选海天味业。承德露露在2014年有望延续增长态势。
• 市场波动与业绩预期：食品饮料板块整体表现波动，但部分个股如双汇发展、好想你等表现较好，而部分如恒顺醋业、伊利股份则表现较差。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：49.09
• 市场优化平均市盈率：12.98
• 国金食品指数：5003.22
• 沪深300指数：2342.86
• 上证指数：2229.27
• 深证成指：7934.81
• 中小板综指：7172.87

个股表现

• 本周涨幅前三：洋河股份（+7.69%）、沱牌舍得（+6.73%）、酒鬼酒（+6.03%）
• 本周跌幅前三：恒顺醋业（-5.10%）、伊利股份（-3.31%）、黑牛食品（-3.20%）
• 年初至今涨幅前三：黑牛食品（+80.50%）、洋河股份（+61.75%）、得利斯（+41.35%）
• 年初至今跌幅前三：光明乳业（-29.45%）、贝因美（-22.98%）、洽洽食品（-21.98%）

估值分析

• 食品饮料板块14EPE：15.47X
• 白酒子板块14EPE：10.42X
• 个股估值：部分个股如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等估值较低，具有投资价值。

一周行业要闻回顾

白酒行业

• 酒仙网获10亿元融资：酒仙网宣布获得第六轮融资，总金额达10亿元，主要用于O2O布局。
• 白酒O2O模式争议：部分分析师认为，白酒O2O模式仍需时间验证，目前尚未形成明显盈利模式。

食品行业

• 中俄达成猪肉供应协议：俄罗斯批准两家中国猪肉供应商进入市场，这将对相关企业如顺鑫农业、雏鹰农牧带来利好。
• 白象食品终止IPO：白象食品因排队时间过长，决定终止IPO并搬回总部郑州。

一周重点公司公告

• 麦趣尔：因筹划重大事项继续停牌。
• 酒鬼酒：澄清关于央企重组的传闻，表示目前无相关进展。
• 黑牛食品：2014年半年度报告，净利润增长2174.66%。
• 百润股份：2014年半年度报告，净利润增长69.98%。
• 海天味业：2014年半年度报告，净利润增长26.81%。

投资建议

• 白酒：推荐贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等高端白酒，以及古井贡酒、老白干酒等中低档白酒。
• 食品：推荐双汇发展、克明面业、安琪酵母、海欣食品、洽洽食品、涪陵榨菜等，关注其盈利弹性与外延增长潜力。

长期竞争力评级说明

长期竞争力评级主要基于企业基本面，评判未来两年公司综合竞争力与行业均值的对比，食品饮料行业整体表现优于行业均值。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5% - 5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上

特别声明

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