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2021年6月棉花市场分析总结

核心内容

2021年6月，棉花市场受到天气因素和宏观政策的双重影响，进入震荡观望阶段。分析师何濛、李伟、沈秋怡共同撰写了这份报告，为投资者提供了详细的市场分析与操作建议。

主要观点

1. 天气因素对棉价有支撑作用

   • 美国得州和中国新疆产区均面临恶劣天气，影响棉花生长，为价格提供一定支撑。
   • 新疆棉苗生长推迟，部分棉田受损，但若后期天气改善，产量与质量有望恢复至正常水平。

2. 宏观政策引导市场理性

   • 国务院多次提及大宗商品涨价问题，强调“流动性合理充裕”和“保供稳价”，市场避险情绪上升。
   • 美联储对通胀风险的态度变化也影响了国际棉价走势。

3. 供需格局偏紧，棉价具备上行动力

   • 国内产成品库存偏低，纱线交投活跃，呈现淡季不淡的特点。
   • 棉纱进口量创新高，反映出对进口纱的依赖增加。

4. 国际棉价受出口数据与宏观环境影响

   • 美国出口销售数据疲软，影响棉价表现。
   • 人民币升值和进口成本下降也促使棉纱进口增加。

关键信息

1. 供需数据

• 全球棉花产量预计增加137.9万吨，消费量增长3.5%，期末库存下降47.3万吨，库存消费比降至74.9%。
• 中国产量预计减少43.6万吨，对全球供应影响有限。

2. 天气与生长情况

• 美国得州西部降水增多，对旱情有所缓解，但整体播种进度较往年同期落后。
• 中国新疆产区持续遭遇风沙、降雨、降温等恶劣天气，导致棉苗生长推迟，部分棉田受损。
• 天气因素对棉价支撑有限，市场更关注基本面变化。

3. 库存与销售情况

• 截至5月初，全国棉花工业库存约100.4万吨，环比增加4.5%，但同比仍处于高位。
• 纱库存为11.5天，环比减少1.8天，同比减少18.5天；布库存为37.7天，环比增加2.1天，同比减少11.1天。
• 纱线销售量价齐升，C40S、C32S、C26S等常规纱表现突出，产销率处于高位。

4. 进口情况

• 4月我国棉花进口量23万吨，环比减少18%，同比增加92%。
• 棉纱进口量达23万吨，环比增加4.55%，同比增加64.3%。
• 外汇汇率波动和人民币升值导致进口成本降低，进口纱价格优势明显。

后市展望与操作策略

操作建议

• 短期：市场进入震荡观望阶段，建议投资者保持谨慎，关注天气变化和政策动向。
• 中长期：国内纱线交投活跃，产成品库存偏低，棉价具备上行动力，长线投资者可考虑低位多单持有。
• 具体操作：建议CF2109合约多单继续持有，关注天气和政策对市场的进一步影响。

总结

2021年6月，棉花市场在天气与宏观政策的双重影响下，呈现震荡观望态势。尽管主产区天气不利，但供需偏紧格局为棉价提供支撑。国内纱线市场表现活跃，库存偏低，提振了市场信心。然而，宏观政策对大宗商品价格的压制，使投资者情绪趋于谨慎。未来市场走势将取决于天气恢复情况、政策导向以及全球供需变化，建议投资者密切关注相关动态，合理配置仓位。