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传媒板块2022年中报业绩点评总结

核心内容概述

2022年上半年，受疫情影响及经济不确定性因素影响，传媒板块整体收入下滑，但部分细分赛道展现出较强的韧性。广告营销、直播电商、游戏出海及VR内容成为关注重点，其中直播电商和新兴广告技术（如裸眼3D大屏）表现尤为突出。

主要观点

传媒板块整体表现

• 整体收入下滑：传媒板块公司营收总体下降，归母净利润下滑显著。
• 细分赛道增长：直播电商、游戏出海、VR内容等细分领域表现较好。
• 重点公司韧性：部分公司如兆讯传媒、星期六、快手等在不利环境下仍保持增长。

广告营销板块

• 市场整体承压：2022H1广告市场收入同比下滑11.8%，其中互联网广告收入下降2.3%。
• 梯媒表现稳健：电梯LCD和海报广告收入逆势增长，分众传媒和兆讯传媒等梯媒公司展现较强抗风险能力。
• 分众传媒：受疫情影响，公司上半年收入同比下滑33.77%，但消费品广告收入占比提升，增强业绩韧性。
• 兆讯传媒：Q2业绩受疫情影响，但下半年有望受益于铁路出行恢复，同时拓展裸眼3D大屏业务，或成第二增长点。

游戏板块

• 国内市场增长乏力：2022H1国内游戏市场规模同比下降1.8%，进入存量阶段。
• 游戏出海增长显著：自研游戏海外收入达89.9亿美元，同比增长6.2%，成为增长新引擎。
• 版号发放常态化：国内游戏市场逐步稳定，版号发放趋于常态化。
• VR内容成为新增长点：2021年全球VR头显出货量超1100万台，内容端或成未来增长关键。

长视频板块

• 广告收入承压：芒果超媒广告收入同比下降31%，受疫情和经济影响。
• 会员付费驱动增长：芒果超媒在2022年8月启动会员提价，推动收入增长。
• 长视频提价趋势：行业进入提价周期，会员付费收入占比持续提升，成为主要增长动力。

直播电商板块

• 市场持续扩容：预计2023年直播电商市场规模达4.9万亿元，同比增长40.9%。
• 渗透率加速提升：直播电商在社会消费品零售总额和网购市场的渗透率分别预计达到10.1%和24.3%。
• 平台竞争格局：抖音和快手成为直播电商增长主力，GMV增长显著。
• 快手表现亮眼：Q2GMV达1912亿元，毛利率提升至45.03%，实现经营层面盈利。
• 星期六转型加速：直播电商业务快速增长，预计年内完成鞋履业务剥离，迎来业绩拐点。

关键信息

投资建议

• 兆讯传媒（301102.SZ）：推荐关注其拓展裸眼3D大屏业务。
• 快手（1024.HK）：内容电商平台，直播电商GMV快速增长。
• 星期六（002291.SZ）：直播电商业务增长显著，预计年内完成鞋履业务剥离。

风险提示

• 宏观经济下行：可能抑制广告主投放需求。
• 疫情反复：影响广告业务开展，如梯媒和高铁传媒。
• 新品上线不及预期：新游戏或新产品可能未达预期，影响业绩。
• 市场竞争加剧：行业龙头若无法维持优势，可能影响增长。
• 政策监管趋严：版号发放收紧、网络监管加强可能影响行业。

重点公司数据

数据来源

• Wind：提供财务数据及市场表现。
• CTR：广告市场数据。
• QuestMobile：互联网广告及用户行为数据。
• 艾瑞咨询：直播电商市场预测。
• 公司公告及财报：提供公司运营及财务细节。

结论

传媒板块在2022年上半年整体承压，但部分细分赛道如直播电商、游戏出海及VR内容展现出强劲增长潜力。重点公司兆讯传媒、快手及星期六表现突出，建议投资者关注其未来增长机会。同时，需警惕宏观经济下行、疫情反复、政策监管等风险因素。