20260617-华泰期货-燃料油日报_盘面继续下跌_等待市场再平衡_7页_1mb

燃料油市场分析总结

核心内容

当前燃料油市场整体呈现下跌趋势，主要受美伊协议达成及霍尔木兹海峡逐步开放的预期影响。市场正在等待未来几个月的再平衡过程，以确定新的价格走势。

市场分析

高硫燃料油

• 现货价格：新加坡高硫380燃料油现货价格在2025年至2026年期间波动较大，从2025年6月的约450美元/吨降至2025年9月的约380美元/吨，之后有所回升。
• 基本面：在中东供应回升和下游炼厂需求修复的背景下，市场下方支撑仍存，但整体趋势仍需等待霍尔木兹海峡恢复正常通航。

低硫燃料油

• 现货价格：新加坡低硫燃料油现货价格在2025年至2026年期间也呈现波动，从2025年6月的约550美元/吨降至2025年12月的约650美元/吨，随后有所回升。
• 基本面：在阶段性补库行为刺激船燃需求后，市场环境逐渐恢复到战前状态，低硫燃料油供应剩余产能相对充裕，基本面或重回宽松状态，市场驱动偏弱。

策略建议

• 高硫燃料油：中性，等待霍尔木兹海峡恢复正常通航。
• 低硫燃料油：中性，等待霍尔木兹海峡恢复正常通航。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：暂无明确建议。

风险提示

市场面临以下主要风险：

• 地缘冲突
• 宏观经济风险
• 关税风险
• 制裁风险
• 原油价格大幅波动
• 发电端需求超预期
• 欧佩克增产幅度不及预期
• 船燃需求超预期

图表概览

高硫燃料油

• 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格（2022-2026）
• 图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约（2025-2026）
• 图5：新加坡高硫燃料油近月月差（2025-2026）
• 图7：燃料油FU期货主力合约收盘价（2025-2026）
• 图9：燃料油FU期货近月合约收盘价（2025-2026）
• 图10：燃料油FU近月合约月差（2025-2026）
• 图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量（2023-2026）
• 图12：燃料油FU期货总成交持仓量（2025-2026）

低硫燃料油

• 图2：新加坡低硫燃料油现货价格（2022-2026）
• 图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约（2025-2026）
• 图6：新加坡低硫燃料油近月月差（2025-2026）
• 图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价（2025-2026）
• 图14：低硫燃料油LU期货指数收盘价（2025-2026）
• 图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格（2025-2026）
• 图16：低硫燃料油LU期货近月月差（2025-2026）
• 图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓（2025-2026）
• 图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓（2025-2026）

本期分析研究员

• 潘翔

  • 从业资格号：F3023104
  • 投资咨询号：Z0013188

• 康远宁

  • 从业资格号：F3049404
  • 投资咨询号：Z0015842

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