> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃料油市场分析总结 ## 核心内容 当前燃料油市场整体呈现下跌趋势，主要受美伊协议达成及霍尔木兹海峡逐步开放的预期影响。市场正在等待未来几个月的再平衡过程，以确定新的价格走势。 ## 市场分析 ### 高硫燃料油 - **现货价格**：新加坡高硫380燃料油现货价格在2025年至2026年期间波动较大，从2025年6月的约450美元/吨降至2025年9月的约380美元/吨，之后有所回升。 - **基本面**：在中东供应回升和下游炼厂需求修复的背景下，市场下方支撑仍存，但整体趋势仍需等待霍尔木兹海峡恢复正常通航。 ### 低硫燃料油 - **现货价格**：新加坡低硫燃料油现货价格在2025年至2026年期间也呈现波动，从2025年6月的约550美元/吨降至2025年12月的约650美元/吨，随后有所回升。 - **基本面**：在阶段性补库行为刺激船燃需求后，市场环境逐渐恢复到战前状态，低硫燃料油供应剩余产能相对充裕，基本面或重回宽松状态，市场驱动偏弱。 ## 策略建议 - **高硫燃料油**：中性，等待霍尔木兹海峡恢复正常通航。 - **低硫燃料油**：中性，等待霍尔木兹海峡恢复正常通航。 - **跨品种、跨期、期现、期权策略**：暂无明确建议。 ## 风险提示 市场面临以下主要风险： - 地缘冲突 - 宏观经济风险 - 关税风险 - 制裁风险 - 原油价格大幅波动 - 发电端需求超预期 - 欧佩克增产幅度不及预期 - 船燃需求超预期 ## 图表概览 ### 高硫燃料油 - **图1**：新加坡高硫380燃料油现货价格（2022-2026） - **图3**：新加坡高硫燃料油掉期近月合约（2025-2026） - **图5**：新加坡高硫燃料油近月月差（2025-2026） - **图7**：燃料油FU期货主力合约收盘价（2025-2026） - **图9**：燃料油FU期货近月合约收盘价（2025-2026） - **图10**：燃料油FU近月合约月差（2025-2026） - **图11**：燃料油FU期货主力合约成交持仓量（2023-2026） - **图12**：燃料油FU期货总成交持仓量（2025-2026） ### 低硫燃料油 - **图2**：新加坡低硫燃料油现货价格（2022-2026） - **图4**：新加坡低硫燃料油掉期近月合约（2025-2026） - **图6**：新加坡低硫燃料油近月月差（2025-2026） - **图13**：低硫燃料油LU期货主力收盘价（2025-2026） - **图14**：低硫燃料油LU期货指数收盘价（2025-2026） - **图15**：低硫燃料油LU期货近月合约价格（2025-2026） - **图16**：低硫燃料油LU期货近月月差（2025-2026） - **图17**：低硫燃料油LU期货主力成交持仓（2025-2026） - **图18**：低硫燃料油LU期货总成交持仓（2025-2026） ## 本期分析研究员 - **潘翔** - 从业资格号：F3023104 - 投资咨询号：Z0013188 - **康远宁** - 从业资格号：F3049404 - 投资咨询号：Z0015842 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 - 本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性及完整性。 - 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，可能随时间变化。 - 报告信息可能在不发出通知的情形下修改，投资者应自行关注更新。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。 - 本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或分发。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系电话**：400-628-0888 - **官方网站**：www.htfc.com - **公司简介**：华泰期货有限公司为专业期货研究机构，致力于提供高质量的研究报告和服务。