20230621-招商期货-黑色专题报告_螺纹钢月度供需模型探讨_8页

螺纹钢月度供需模型探讨总结

核心内容

本报告由招商期货研究员赵嘉瑜撰写，探讨了基于供需环比差的螺纹钢月度价格预测模型。该模型通过分析螺纹钢供应与需求的环比变化，判断市场供需强弱，进而预测价格走势。模型使用公开数据，结合行业经验与统计方法，旨在为交易者提供一个微观视角的分析框架，帮助其更理性地判断市场方向。

主要观点

1. 螺纹钢市场的重要性

• 螺纹钢是我国钢材中产量最大的单一品种，占2022年全国钢材产量的17.7%。
• 是整个黑色系商品的重要定价中枢，市场交易者普遍关注其供需关系对价格的影响。

2. 模型的分析逻辑

• 交易者通常使用“需求环比 - 供应环比”的差值来判断市场供需状况。
• 若差值为正，表示供需偏强，价格可能上涨；若差值为负，表示供需偏弱，价格可能下跌。
• 模型通过领先指标测算未来几个月的供需环比差，从而预测价格变动方向。

3. 模型的准确性

• 在2017年1月至2023年3月期间，模型假设的准确率为66%。
• 该准确率表明，供需环比差与价格变动方向存在一定相关性。

关键信息

一、供应端测算方式

• 总供应量 = 高炉螺纹产量 + 电弧炉螺纹产量 + 进口钢坯轧制量
• 高炉产量使用Mysteel公布的137家钢厂周度数据。
• 电弧炉产量通过估算其产能与利用率得出。
• 进口钢坯轧制量使用海关公布的方坯进口量。
• 模型误差控制：通过使用环比数据，月度平均误差小于5%。但2020年后因长流程产能未更新，导致估算结果低估。

二、需求端测算方式

• 总需求量 = 地产新开工需求量 + 地产在建工程需求量
• 新开工需求量 = 各板块新开工面积近两月均值 × 单位需求量
• 在建工程需求量 = 各板块施工面积近两月均值 ÷ 18（假设工期18个月） × 单位需求量
• 单位需求量假设如下：

模型不足与应对措施

结语

尽管当前房地产市场面临较大下行压力，但作为全球主要经济体的支柱产业，房地产市场在长期仍可能找到新的均衡。本模型旨在为螺纹钢市场研究者提供一个微观视角的分析工具，帮助交易者更好地进行判断与决策。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管。
• 具有期货从业资格（F3065666）和投资咨询从业资格（Z0016776）。
• 美国纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士。
• 曾在曼氏金融工作，擅长宏观与微观结合分析。
• 在《中美聚焦》《中国能源报》《澎湃新闻》等媒体发表文章，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
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