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小型热销低回应低成本特性

中国建设银行金融市场部 2024年大宗商品市场分析报告总结

总览： 2024年建行商品指数上涨23.46%，煤炭和钢矿板块表现强劲，有色金属和农产品板块稳步增长，而贵金属呈现下跌趋势，显示市场整体为涨势。

原油市场： 全年需求复苏推动油价反弹，超越疫情前水平；供给方面，OPEC严格控产和美国页岩油恢复提供支撑，库存持续去化；展望2025年，需关注供需转向小幅过剩，油价预计宽幅震荡在52至88美元/桶区间。

铜市场： 疫后需求复苏，新能源政策和电力投资支持，供给逐步恢复；展望为供需均好转，铜价中枢上移，波动范围8400至15000美元/吨及60000至109000元/吨。

钢铁市场： 限产政策主导先涨后跌，房地产下行拖累需求；展望2025年，供给继续压降，需求回暖缓慢，钢矿价格预计向下调整，波动区间约3000至4800元/吨。

大豆市场： 美豆经历“No”型震荡后趋平，南美丰产导致供给宽松；展望2025年，天气炒作持续，美豆价格低位震荡，波动区间49至49美分/蒲式耳。

风险与结论： 各市场受疫情、政策变化和地缘因素影响显著，总体呈现供需调整期，价格波动加大，需注意经济复苏放缓和能源转型带来的不确定性。

作者：原油-崔悦、铜-袁匡济、钢铁-孙慧萍、大豆-李世亮；复核-陈浩、审核-格根、陆怡烽