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螺纹钢期货研究报告总结

核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年4月20日，聚焦于螺纹钢期货市场走势分析。报告指出，螺纹钢主力10合约在周一出现增仓上涨，成交量和持仓量均显著增加，显示市场多头力量增强。从技术面来看，价格短期突破5日均线，站稳30日和60日均线，短期走势偏强。

市场行情回顾

• 期货价格：螺纹钢主力10合约周一持仓量增仓121,199手，成交量达1,001,836手，较上一交易日明显放量，短期走势强劲。
• 现货价格：主流地区HRB400E $20\mathrm{mm}$ 螺纹钢现货报价为3240元/吨。
• 基差：期货价格较现货价格贴水68元/吨，显示期货市场相对弱势。

基本面数据

1. 供需情况

• 供应端：2026年4月16日当周螺纹钢产量为213.14万吨，周环比下降2.45万吨，年同比减少16.08万吨。钢厂主动减产，供给压力显著缓解，年度产量为近三年同期最低。
• 需求端：当周表需为238.38万吨，周环比增加9.24万吨，但年同比减少35.43万吨，显示需求回暖不及预期。
• 库存端：
  • 社会库存为601.34万吨，周环比减少18.32万吨，库存持续去化，但同比仍偏高。
  • 钢厂库存为200.62万吨，周环比减少6.92万吨，去化速度放缓。
  • 总库存为801.96万吨，周环比减少25.24万吨，去库明显，但同比仍面临压力。
• 成本与利润：钢价估值处于低位，地缘政治因素推高油价和航运成本，对大宗商品形成支撑。
• 宏观面：2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，提出发行超长期特别国债、安排地方政府专项债等稳增长政策，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面有所支撑。

驱动因素分析

• 偏多因素：
  • 产量同比大幅下降，供给端压力缓解。
  • 库存持续去化，库销比改善，对钢价形成底部支撑。
• 偏空因素：
  • 终端需求同比偏弱，复苏不及预期。
  • 总库存同比仍处于累库状态，贸易商信心不足，限制钢价反弹空间。

短期观点总结

• 短期走势：螺纹钢期货市场处于“供给弱恢复、需求弱复苏、库存结构性去库”的弱平衡状态，但短期库存持续去库和供给约束对价格形成支撑。
• 技术面：价格站上5日、30日和60日均线，短期趋势向上，多头力量强劲。
• 支撑与压力：下方关注30日均线支撑，上方关注前期高点压力。
• 预期：短期偏多看待，中期需关注需求复苏和库存去化速度，预计中期震荡偏强运行。

关键信息汇总

• 产量：周环比-2.45万吨，年同比-16.08万吨，供给压力下降。
• 需求：周环比+9.24万吨，年同比-35.43万吨，需求回暖不及预期。
• 库存：社会库存-18.32万吨，钢厂库存-6.92万吨，总库存-25.24万吨，去库明显但同比压力仍存。
• 政策信号：政府工作报告释放稳增长信号，市场情绪阶段性支撑。
• 市场情绪：多头资金流入，多头力量强势，短期看涨。

报告发布信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司
• 分析师：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
• 信息来源：我的钢铁网、Wind、金十期货

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