20221214-上海证券-固收周报_国内防疫政策持续优化_债市关注调整后的配置机会_14页_1mb

报告摘要

本报告为2022年12月14日发布的固收周报，主要围绕可转债市场行业景气度、市场风格、一级与二级市场表现以及投资建议进行分析。报告由郑嘉伟与廖旦两位分析师撰写，重点分析了可转债市场的走势及潜在投资机会。

行业景气度：识别出电力设备及新能源、消费者服务、电子、计算机、基础化工等为高景气度行业，其中电力设备及新能源、消费者服务、电子为持续增速最快的行业。
市场风格：当前市场风格倾向于“动量策略”，上半年的“双低策略”可能结束，意味着“进攻”策略可能优于“防守”策略。
一级市场回顾：2022年12月5日至12月9日，共三支可转债发布发行结果公告，齐鲁转债发行规模最大为80亿元。目前有18家上市公司已获得证监会核准待发行可转债，行业集中于电力及公用事业、电子、机械、基础化工、计算机等。
二级市场分析：中证转债指数周跌幅为0.41%，与权益市场指数出现分化。多数行业转债上涨，涨幅前五为消费者服务、通信、有色金属、电力及公用事业、家电；跌幅前五为轻工制造、医药、房地产、纺织服装、计算机。部分可转债已触发赎回或回售条款，需重点关注。
投资建议：建议关注新冠治疗相关的医药行业以及消费复苏相关的机场、航空、餐饮旅游、文化娱乐等行业。同时，国内政策导向为积极财政与稳健货币政策，应重视强股性转债的配置机会。

上周发行情况：
- 共三支可转债发布发行结果公告，行业覆盖机械与银行板块。
- 齐鲁转债发行规模最大为80亿元，大元转债规模最小为4.5亿元。
- 信用评级依次为AA+、AA、AA-。
待发行名单：
- 已获得证监会核准待发行的上市公司共18家，行业集中于电力及公用事业、电子、机械、基础化工、计算机等。
- 单只转债发行规模最大的为三房巷（25亿元），最小为恒锋信息（2.42亿元）。
- 基础化工行业发行规模最大，为44.21亿元。

市场表现：
- 中证转债指数周跌幅0.41%，万得全A指数周涨幅1.54%。
- 分行业看，20个行业转债上涨，其中涨幅前五为消费者服务（5.15%）、通信（3.82%）、有色金属（1.48%）、电力及公用事业（1.36%）、家电（1.28%）。
- 跌幅前五为房地产（0.58%）、纺织服装（0.27%）、计算机（0.19%）、商贸零售（0.17%）、电子（0.13%）。
转股溢价率和估值：
- 沪、深公募转股溢价率持续回落。
- 沪、深公募纯债YTM略有回升，但整体仍为负值。
转债条款分析：
- 已触发赎回且未公告不赎回的转债有三支：众信转债、华森转债、久其转债。
- 有4支转债已触发回售条款，另有3支可能触发回售。
- 修正条款触发进度已到达或超过60%的转债共13支，其中5支触发进度超过80%。