20240705-建信期货-生猪半年报_减产持续兑现_上涨仍可期_18页_3mb

生猪半年报分析总结

供应端

下半年母猪产能有望保持回暖，受产能去化和出栏量下滑影响。 theory上半年产能去化导致出栏量大幅下降，同比下滑幅度大，供应端持续改善。但明年一季度出栏量将恢复增长，短期内供应仍偏紧。二次育肥和压栏行为延续，出栏体重持续增长，需关注二育节奏和供需错配。数据显示，7-8月出栏量环比小幅下滑，9月后降幅扩大。

需求端

夏季7-8月猪肉消费处于淡季，需求疲软；从9月起消费好转，11-12月达高峰，但今年需求提振力度减弱，终端到货量下滑，市场分散性强，鸡肉等替代品影响大。冻品库存高位，去化缓慢。

观点

7月供需偏宽松，价格偏弱但下跌空间有限，受强预期和二育逢低轮入支撑；8-12月供需偏紧，价格较强，均价同比提升明显。需关注压栏、二育节奏和能繁母猪、仔猪等变化，调整判断。

策略

期货投资者以逢低做多为主；养殖企业在看涨预期下保持中性偏低套保比例，当盘面接近养殖利润率上边界时增加套保，锁定利润，视基差调整。

重要变量

猪瘟疫情、一致性压栏和恐慌性出栏等不确定因素，需密切关注。