20251030-国元期货-生猪期货月报_需求存复苏预期_供给过剩格局延续_12页_1mb

生猪期货月报总结

市场回顾

双节后市场情绪低迷，生猪现货价格因需求回落而大幅下降，尤其大猪抛售集中，导致期现货双双下行破位。10月下旬气温转凉，大猪需求回暖，供应短暂偏紧，标肥价差走扩，猪价低位反弹至12.5元/公斤左右，但期货合约反弹乏力，期现走势分化，反映供需矛盾未根本改善。

基本面分析

• 供给过剩未改：能繁母猪存栏量虽在调控下稳定或下降，但生产周期延长导致整体产能仍充裕；9月样本规模场存栏上升，出栏量波动，10月下旬供给集中国内，压栏和二育行为加剧供给后置，11月供给压力预期加大。
• 需求缓慢复苏：屠宰开工率回落，冻库库容率上升，显示需求疲弱，节后消费惯性减弱；11月前需求增量有限，低温或季节性提振有限，抑制价格上涨。
• 猪价反弹与利润：双节后现货价格低位恢复，亏损程度大幅缓解（自繁自养亏损从负值月初回升），但整体仍在亏损区间；玉米和豆粕价格波动，饲料成本支撑部分存在，但需关注库存压力。

后市展望

预计11月生猪市场呈低位偏弱震荡态势，受供给过剩和需求复苏缓慢拖累，缺乏持续上行动力；主力合约2601参考区间11000-12500元/吨，下行空间有限，但供需博弈加剧。