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光期研究 见微知著 - 双焦周报（2026年7月5日）

核心内容概览

• 焦煤：现货价格震荡，期货价格有所上涨。
• 焦炭：现货价格上涨，期货价格下跌。
• 库存：整体库存减少，部分区域出现去库，港口库存有所累库。
• 需求：下游需求稳定，钢厂高炉产能利用率回升，铁水产量增加。
• 供应：煤矿复工复产缓慢，原煤和精煤产量减少。
• 利润：焦企现货利润增加，期货合约亏损扩大。
• 市场情绪：期货市场震荡，部分合约表现分化。

主要观点

1. 价格走势

• 焦煤现货价格：本周柳林低硫主焦煤价格下跌38元/吨，山西中硫主焦煤价格持平；蒙5#原煤进口提货价上涨27元/吨，蒙3#精煤进口提货价上涨18元/吨。
• 焦炭现货价格：天津准一、吕梁准一、唐山一级价格上涨，日照准一价格下跌。
• 焦煤期货价格：JM2609合约价格上涨33.5元/吨。
• 焦炭期货价格：J2609合约下跌8元/吨。
• 焦煤期货基差：JM09合约基差为96元/吨，焦煤基差率为-9.46%。
• 焦炭期货基差：J09合约基差为-22.57元/吨，焦炭基差率为-6.59%。

2. 库存变化

• 独立焦企库存：焦煤库存减少23.54万吨，焦炭库存累库2.55万吨。
• 钢厂焦煤库存：减少11.13万吨，焦炭库存去库0.7万吨。
• 港口库存：焦煤库存减少5万吨，焦炭库存累库0.95万吨。
• 焦炭总库存：累库3.6万吨。
• 焦煤总库存：去库38.73万吨。
• 库存可用天数：焦煤库存可用天数减少，焦炭库存可用天数增加。

3. 产能与产量

• 钢厂高炉产能利用率：回升0.22%，铁水产量增加0.3万吨/日。
• 独立焦企产量：减少0.05万吨/日。
• 247家钢厂焦炭产量：减少0.06万吨/日。
• 523家样本煤矿原煤产量：减少2.72万吨。
• 523家样本煤矿精煤产量：减少1.86万吨。

4. 利润情况

• 焦化企业利润：现货利润增加至约50元/吨，但期货合约亏损扩大。
• 焦煤09合约盘面利润：亏损62.7元/吨。
• 焦煤01合约盘面利润：亏损303.35元/吨。
• 焦炭09合约盘面利润：亏损扩大，但焦炭现货利润改善。

5. 套利价差

• 焦炭/焦煤套利价差：走弱，J2609/JM2609比值下降0.05。
• 焦炭/铁矿套利价差：走强，J2609/I2609比值上升0.04。
• 螺纹/焦炭套利价差：走弱，RB2610/J2609比值下降0.01。
• 热卷/焦炭套利价差：走弱，HC2610/J2609比值下降0.01。

关键信息汇总

价格数据

期货合约数据

库存数据

产能与产量

库存可用天数

总结

本周煤焦市场整体呈现震荡态势，焦煤现货价格震荡，焦炭现货价格上涨，焦煤期货上涨，焦炭期货下跌。独立焦企和钢厂产量均有减少，但钢厂高炉产能利用率和铁水产量回升，显示需求端有所恢复。

库存方面，焦煤和焦炭整体库存减少，部分区域出现去库，港口库存有所累库，但焦煤总库存去库显著。焦炭库存可用天数增加，而焦煤库存可用天数减少，显示焦煤供应偏紧。

利润方面，焦化企业现货利润有所改善，但期货合约亏损扩大，尤其是焦煤09合约和焦炭09合约亏损明显。终端需求偏弱，钢厂利润回落，影响对高价焦炭的采购意愿。

市场情绪方面，焦炭/铁矿套利价差走强，而焦炭/焦煤、螺纹/焦炭、热卷/焦炭套利价差均走弱，显示市场对焦炭需求的不确定性。

综上，短期煤焦市场预计震荡运行，关注终端需求变化和煤矿复产情况。