> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 双焦周报（2026年7月5日） ## 核心内容概览 - **焦煤**：现货价格震荡，期货价格有所上涨。 - **焦炭**：现货价格上涨，期货价格下跌。 - **库存**：整体库存减少，部分区域出现去库，港口库存有所累库。 - **需求**：下游需求稳定，钢厂高炉产能利用率回升，铁水产量增加。 - **供应**：煤矿复工复产缓慢，原煤和精煤产量减少。 - **利润**：焦企现货利润增加，期货合约亏损扩大。 - **市场情绪**：期货市场震荡，部分合约表现分化。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格走势 - **焦煤现货价格**：本周柳林低硫主焦煤价格下跌38元/吨，山西中硫主焦煤价格持平；蒙5#原煤进口提货价上涨27元/吨，蒙3#精煤进口提货价上涨18元/吨。 - **焦炭现货价格**：天津准一、吕梁准一、唐山一级价格上涨，日照准一价格下跌。 - **焦煤期货价格**：JM2609合约价格上涨33.5元/吨。 - **焦炭期货价格**：J2609合约下跌8元/吨。 - **焦煤期货基差**：JM09合约基差为96元/吨，焦煤基差率为-9.46%。 - **焦炭期货基差**：J09合约基差为-22.57元/吨，焦炭基差率为-6.59%。 ### 2. 库存变化 - **独立焦企库存**：焦煤库存减少23.54万吨，焦炭库存累库2.55万吨。 - **钢厂焦煤库存**：减少11.13万吨，焦炭库存去库0.7万吨。 - **港口库存**：焦煤库存减少5万吨，焦炭库存累库0.95万吨。 - **焦炭总库存**：累库3.6万吨。 - **焦煤总库存**：去库38.73万吨。 - **库存可用天数**：焦煤库存可用天数减少，焦炭库存可用天数增加。 ### 3. 产能与产量 - **钢厂高炉产能利用率**：回升0.22%，铁水产量增加0.3万吨/日。 - **独立焦企产量**：减少0.05万吨/日。 - **247家钢厂焦炭产量**：减少0.06万吨/日。 - **523家样本煤矿原煤产量**：减少2.72万吨。 - **523家样本煤矿精煤产量**：减少1.86万吨。 ### 4. 利润情况 - **焦化企业利润**：现货利润增加至约50元/吨，但期货合约亏损扩大。 - **焦煤09合约盘面利润**：亏损62.7元/吨。 - **焦煤01合约盘面利润**：亏损303.35元/吨。 - **焦炭09合约盘面利润**：亏损扩大，但焦炭现货利润改善。 ### 5. 套利价差 - **焦炭/焦煤套利价差**：走弱，J2609/JM2609比值下降0.05。 - **焦炭/铁矿套利价差**：走强，J2609/I2609比值上升0.04。 - **螺纹/焦炭套利价差**：走弱，RB2610/J2609比值下降0.01。 - **热卷/焦炭套利价差**：走弱，HC2610/J2609比值下降0.01。 --- ## 关键信息汇总 ### 价格数据 | 项目 | 2026/7/3 | 2026/6/26 | 变化 | |------|----------|-----------|------| | 柳林低硫主焦 | 1910 | 1948 | -38 | | 山西中硫主焦 | 1950 | 1950 | 0 | | 蒙5#原煤进口提货价 | 1165 | 1138 | +27 | | 蒙3#精煤进口提货价 | 1210 | 1192 | +18 | | 天津准一 | 1920 | 1870 | +50 | | 日照准一 | 1730 | 1740 | -10 | | 吕梁准一 | 1970 | 1915 | +55 | | 唐山一级 | 2230 | 2175 | +55 | ### 期货合约数据 | 项目 | 2026/7/3 | 2026/6/26 | 变化 | |------|----------|-----------|------| | JM2609 | 1282.00 | 1248.50 | +33.50 | | J2609 | 1938.00 | 1946.00 | -8.00 | | JM09基差 | 96.00 | 129.50 | -33.50 | | J09基差 | -22.57 | -19.70 | -2.87 | | JM2609-JM2701价差 | -229.00 | -229.00 | 0.00 | | J2609-J2701价差 | -68.50 | -48.50 | -20.00 | ### 库存数据 | 项目 | 2026/7/3 | 2026/6/26 | 环比变化 | 同比变化 | |------|----------|-----------|----------|----------| | 独立焦企焦炭库存 | 56.92 | 54.37 | +2.55 | -4.68 | | 230家独立焦企焦炭库存 | 56.92 | 54.37 | +2.55 | -4.68 | | 247家钢厂焦炭库存 | 686.09 | 686.79 | -0.70 | +48.60 | | 焦炭总库存 | 1003.24 | 999.64 | +3.60 | +72.53 | | 独立焦企焦煤库存 | 862.02 | 885.56 | -23.54 | +145.58 | | 523家样本矿山原煤库存 | 441.24 | 443.25 | -2.01 | -224.18 | | 523家样本矿山精煤库存 | 184.07 | 173.88 | +10.19 | -225.54 | | 焦煤总库存 | 2258.82 | 2297.55 | -38.73 | -92.84 | ### 产能与产量 | 项目 | 2026/7/3 | 2026/6/26 | 环比变化 | 同比变化 | |------|----------|-----------|----------|----------| | 247家钢厂高炉产能利用率 | 91.30 | 91.08 | +0.22 | +0.47 | | 247家钢厂高炉开工率 | 83.99 | 84.41 | -0.42 | +0.17 | | 铁水日均产量 | 243.25 | 242.95 | +0.30 | +0.96 | | 523家样本矿山原煤产量 | 150.40 | 153.12 | -2.72 | -37.61 | | 523家样本矿山精煤产量 | 65.21 | 67.07 | -1.86 | -8.72 | ### 库存可用天数 | 项目 | 2026/7/3 | 2026/6/26 | 环比变化 | 同比变化 | |------|----------|-----------|----------|----------| | 独立焦企焦炭库存可用天数 | 12.82 | 13.13 | -0.31 | +2.39 | | 独立焦企焦煤库存可用天数 | 12.35 | 12.51 | -0.16 | -0.16 | | 247家钢厂焦炭库存可用天数 | 12.35 | 12.51 | -0.16 | -0.16 | --- ## 总结 本周煤焦市场整体呈现震荡态势，焦煤现货价格震荡，焦炭现货价格上涨，焦煤期货上涨，焦炭期货下跌。独立焦企和钢厂产量均有减少，但钢厂高炉产能利用率和铁水产量回升，显示需求端有所恢复。 库存方面，焦煤和焦炭整体库存减少，部分区域出现去库，港口库存有所累库，但焦煤总库存去库显著。焦炭库存可用天数增加，而焦煤库存可用天数减少，显示焦煤供应偏紧。 利润方面，焦化企业现货利润有所改善，但期货合约亏损扩大，尤其是焦煤09合约和焦炭09合约亏损明显。终端需求偏弱，钢厂利润回落，影响对高价焦炭的采购意愿。 市场情绪方面，焦炭/铁矿套利价差走强，而焦炭/焦煤、螺纹/焦炭、热卷/焦炭套利价差均走弱，显示市场对焦炭需求的不确定性。 综上，短期煤焦市场预计震荡运行，关注终端需求变化和煤矿复产情况。