20230313-国投安信期货-金融衍生品周度报告_海外因素施压持仓量_期限结构边际改善_9页_1mb

文档总结：海外因素施压持仓量 期限结构边际改善

核心内容概述

本报告为CTA周报，分析了上周商品市场的走势及各板块的策略表现，重点围绕动量、期限结构、持仓量以及量化基本面因子进行展开。整体来看，市场呈现分化走势，部分板块受益于动量反转和期限结构改善，而其他板块则受到海外因素和市场预期变化的影响，表现相对疲软。

主要观点

1. 市场走势分化

• 上周商品市场整体偏弱震荡，动量因子表现不一。
• 动量位于50分位的数量增加，80分位数量减少，显示市场整体偏弱。
• 有色板块多数品种呈现弱back结构，但铜和铝偏强格局稳定，带来一定收益。
• 能化板块中原油近月压力增大，但以纯碱为代表的化工品种偏强。
• 贵金属板块受硅谷银行事件影响，市场风险偏好下降，周内V型上涨，动量时序亏损。
• 农产品和股指板块表现较弱，但部分品种如白糖需求修复，交投情绪上升。

2. 动量分析

• 动量时序：除有色板块略有回落外，其余板块均小幅回暖，其中农产品和能化板块趋势最强。
• 动量截面：农产品板块迅速向中性回归，有色板块空头信号集中于镍和锡，能化板块动量分化，带来板块收益。
• 动量与截面共振**：黑色板块中焦炭强多头信号延续，但期价短期回落导致亏损。

3. 期限结构

• 农产品回落，能化和股指板块有所上扬。
• 有色板块中镍和锡贴水走扩，偏空信号与动量截面共振，收益大幅攀升。
• 农产品中豆粕升水收窄，油脂类多空结构转换，从做空油粕比套利中获利。

4. 持仓量变化

• 海外定价品种如原油和有色板块短期仍以空单为主导。
• 贵金属板块因风险偏好下降，多单增量持续上升，白银补涨趋势显著。
• 黑色板块多头仓位仍占主导，尤其是螺纹钢，动量与截面信号共振。
• 农产品板块因白糖生产季结束，交投情绪升温，净多单量快速上升。

关键信息

各板块CTA走势评分（满分10）

甲醇量化策略表现

• 供给因子：上周回调0.05%，综合信号偏空。
• 价差因子：上行1.01%，为多头信号。
• 合成因子：走高0.31%，偏空。
• Adaboost因子：上行2.35%，空头主导。
• 综合信号：偏空，Adaboost信号空头主导。

铁矿石量化策略表现

• 供给因子：上扬1.25%，多头信号。
• 价差因子：上行0.31%，多头信号。
• 合成因子：上扬0.39%，多头信号。
• 综合信号：多头主导，策略收益为正。

分板块策略收益表现

因子收益表现

量化基本面因子与信号

甲醇量化基本面因子信号（2023/3/6 - 2023/3/10）

铁矿石量化基本面因子信号

总结

整体来看，市场在海外因素（如硅谷银行事件）和国内政策影响下呈现分化走势。动量与期限结构的改善为部分板块带来收益，但整体市场仍以震荡为主。黑色板块表现相对稳健，有色板块中铜铝偏强，贵金属因避险情绪有所回升。甲醇和铁矿石策略表现分化，甲醇策略综合信号偏空，而铁矿石策略多头信号主导。建议关注动量和期限结构的进一步变化，以及海外风险偏好对贵金属的影响。